>> 中銀國際-通威股份（600438）行業(yè)需求火爆，光伏龍頭受益-170801
| 上傳日期： |
2017/8/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈成 |
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國家能源局發(fā)布可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實施指導意見，光伏2017-2020 年計劃累計新增54.5GW，且每年安排領跑基地項目8GW；結合不限規(guī)模的分布式、村級扶貧、輸電通道配套項目與特殊地區(qū)項目，國內(nèi)2018-2020 年有望年均新增超過30GW。
光伏制造成本領先、積極擴張，“漁光一體”有效協(xié)同、優(yōu)勢突出：通威股份2016 年歷經(jīng)兩次資本運作之后，集團光伏資產(chǎn)實現(xiàn)整體上市；多晶硅（永祥股份）與電池片（合肥太陽能）技術、成本行業(yè)領先，同時積極擴產(chǎn)并提升市場份額；“漁光一體”（通威太陽能）專業(yè)化協(xié)同優(yōu)勢與項目資源優(yōu)勢突出。
半年度預盈7-8 億元，同比增長40%-60%：由于上半年行業(yè)需求火爆，同時公司光伏制造產(chǎn)能擴張順利，公司上半年經(jīng)營良好，此前已預告盈利7-8 億元，同比增長200%-246%（同口徑增速為40%-60%）。
評級面臨的主要風險
光伏制造產(chǎn)能過剩風險；棄光限電、補貼拖欠、土地性質惡化風險；漁業(yè)板塊盈利不達預期。
估值
預計公司2017-2019 年每股收益分別為0.38 元、0.48 元、0.56 元，對應市盈率分別為17 倍、14 倍、12 倍；維持公司買入的投資評級，目標價由8.00 元上調至9.00 元，對應于2017 年24 倍市盈率。
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