>> 招商證券-通威股份（600438）多晶硅與電池擴(kuò)產(chǎn),盈利能力增強(qiáng)-170426
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
游家訓(xùn)，周莎，陳術(shù)子 |
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一季度業(yè)績基本符合預(yù)期。公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.09 億元，同比上升44.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.66 億元，同比上升91.59%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.57 億元，同比上升1884.19%。
毛利率上升，費用率下降。報告期內(nèi)公司綜合毛利率比去年同期上升1.09 個百分點，盈利能力繼續(xù)上升；同時公司財務(wù)費用、管理費用、財務(wù)費用占比均比上年同期下降，公司費用控制能力有所增強(qiáng)。
多晶硅與電池擴(kuò)產(chǎn)，未來成本將進(jìn)一步下降：公司多晶硅通過技改擴(kuò)產(chǎn)，2017年多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到2 萬噸/年，成本也將繼續(xù)下降。同時有2.3GW 多晶電池和2GW 單晶電池產(chǎn)能在建，未來3-5 年將實現(xiàn)太陽能電池10GW 的產(chǎn)能，成本下降10-20%。未來公司收入將由于產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)一步增強(qiáng)，同時成本下降使得公司盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)
推進(jìn)“漁光一體”和“農(nóng)光互補(bǔ)”電站建設(shè)：公司充分利用“農(nóng)業(yè)+新能源”的協(xié)同優(yōu)勢推廣光伏電站，目前通過審核的光伏發(fā)電項目達(dá)800MW、在建光伏發(fā)電項目約400MW、項目儲備規(guī)模超過3GW。未來公司將充分利用華東、華南、華中豐富的漁業(yè)資源，加強(qiáng)“漁光一體”電站的推廣；同時最大化“農(nóng)業(yè)+新能源”的協(xié)同效應(yīng)，加速農(nóng)戶屋頂分布式光伏電站的推廣。未來光伏電站將持續(xù)為公司貢獻(xiàn)利潤。
公司評級：審慎推薦。
風(fēng)險提示：公司新能源業(yè)務(wù)不及預(yù)期，棄光限電持續(xù)惡化
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