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    多晶硅行業(yè)寡頭化，永祥股份強(qiáng)勢(shì)崛起：國(guó)內(nèi)外多晶硅行業(yè)寡頭格局漸成，國(guó)內(nèi)啟動(dòng)對(duì)韓國(guó)反傾銷復(fù)審調(diào)查，進(jìn)口替代有望提速。公司全資子公司永祥股份現(xiàn)有產(chǎn)能2 萬(wàn)噸，擬與隆基股份合資擴(kuò)產(chǎn)5 萬(wàn)噸；生產(chǎn)成本低于6 萬(wàn)元/噸，總成本低于7 萬(wàn)元/噸，已經(jīng)躋身全球一流之列。
    擴(kuò)張、增效、降本，打造電池片龍頭企業(yè)：公司全資子公司合肥太陽(yáng)能擁有電池片產(chǎn)能3.4GW，2017-2019 年底預(yù)計(jì)分別將擴(kuò)至5.4GW、8GW、10GW；電池轉(zhuǎn)換效率行業(yè)領(lǐng)先，深得客戶認(rèn)可；由于精細(xì)化管理的“基因”，非硅成本2016 年已降至0.3 元/W，顯著低于行業(yè)平均水平。
    漁光一體龍頭，發(fā)展空間巨大：國(guó)內(nèi)具備1500GW“漁光一體”潛在裝機(jī)規(guī)模，市場(chǎng)空間廣闊。公司擁有“漁”“光”協(xié)同的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，且渠道下沉帶來(lái)水面資源，龍頭地位突出，已并網(wǎng)項(xiàng)目逐漸驗(yàn)證商業(yè)模式。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    光伏制造產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)；棄光限電、補(bǔ)貼拖欠、土地性質(zhì)惡化風(fēng)險(xiǎn)；漁業(yè)板塊盈利不達(dá)預(yù)期。
    估值
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.38 元、0.48 元、0.56 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為17 倍、13 倍、11 倍；首次覆蓋給予公司買入的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.00 元，對(duì)應(yīng)于2017 年21 倍市盈率。