>> 招商證券-通威股份（600438）硅料短期漲價，業(yè)績有望超預(yù)期-170804
| 上傳日期： |
2017/8/3 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳術(shù)子，游家訓(xùn)，董廣陽 |
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給予強烈推薦評級。
硅料短期漲價超預(yù)期：本周由于國內(nèi)主要的硅料產(chǎn)能企業(yè)進入檢修，又出現(xiàn)突發(fā)性減產(chǎn)的狀況，導(dǎo)致硅料的供應(yīng)短缺，EnergyTrend 數(shù)據(jù)顯示多晶硅料均價上漲至16.2 美元/kg，漲幅8%。
硅料漲價或?qū)⒊掷m(xù)：今年因為美國201 法案影響使海外的電池片產(chǎn)能對硅片的需求居高不下，加上國內(nèi)市場需求向后遞延，以及硅料擴充的產(chǎn)能還未大量釋出的緣故，使得硅料在檢修潮來臨前就一直處在低庫存的狀況。而國內(nèi)廠商主要硅料企業(yè)多于8 月份開始部分檢修，產(chǎn)能將減少20%，同時部分海外廠商也開始檢修導(dǎo)致海外硅料產(chǎn)能也減少，因此我們判斷檢修期內(nèi)硅料短缺引起的漲價將持續(xù)。
公司將成為此輪漲價受益者：公司多晶硅料產(chǎn)線檢修提前完成，短期內(nèi)產(chǎn)能不會減少，而今年公司多晶硅料通過技改擴產(chǎn)，年產(chǎn)能已經(jīng)從1.5 萬噸提升至2 萬噸，此輪漲價公司多晶硅料將供不應(yīng)求，年內(nèi)業(yè)績或超預(yù)期。同時公司與隆基股份合作投資年產(chǎn)5 萬噸高純多晶硅及配套新能源項目，一期2.5 萬噸已經(jīng)開工，預(yù)計明年投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能將上升至4.5 萬噸。
硅料成本領(lǐng)先，盈利能力更強：公司目前多晶硅現(xiàn)金成本已下降至4 萬元/噸（約6 美元/kg）以下，生產(chǎn)成本已下降至6 萬元/噸以下（約9 美元/kg 以下），相比海外廠商約11-12 美元/kg 的成本有極強的競爭力，盈利能力更強。
公司評級：上調(diào)評級至強烈推薦。
風(fēng)險提示：公司新能源業(yè)務(wù)不及預(yù)期，棄光限電持續(xù)惡化
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