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未來(lái)公司將繼續(xù)集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展“智能制造”和“物聯(lián)科技”兩大業(yè)務(wù)方向，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于機(jī)械制造、航空航天、汽車(chē)工業(yè)、鋼鐵冶金、船舶工業(yè)、通信網(wǎng)絡(luò)、國(guó)防軍工等重要領(lǐng)域，高端裝備制造平臺(tái)雛形已現(xiàn)。
    激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展，3C、面板、動(dòng)力電池、汽車(chē)等下游領(lǐng)域需求旺盛。激光加工可用于切割、打標(biāo)、雕刻和焊接等多種工業(yè)應(yīng)用，替代傳統(tǒng)加工方式優(yōu)勢(shì)明顯。中小功率激光領(lǐng)域，華工激光已實(shí)現(xiàn)焊接、脆性材料、自動(dòng)化、切割、打標(biāo)等產(chǎn)品線(xiàn)全覆蓋，解決方案覆蓋眾多行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司大客戶(hù)份額持續(xù)提升，OLED面板、動(dòng)力鋰電池、PCB 等子領(lǐng)域需求迎來(lái)爆發(fā)；大功率激光領(lǐng)域，隨著汽車(chē)輕量化發(fā)展，激光加工在汽車(chē)行業(yè)的應(yīng)用不斷深化，公司整身激光焊接技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，未來(lái)幾年激光加工設(shè)備行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展的機(jī)遇期。
    家電傳感器龍頭，聚焦汽車(chē)電子新方向。華工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件產(chǎn)業(yè)基地，在高精度微型NTC 溫度傳感器、PTC 加熱器制備方面擁有自主核心技術(shù)，家電溫度傳感器市占率70%以上，是傳統(tǒng)家電傳感器龍頭。隨著汽車(chē)行業(yè)智能化發(fā)展，新能源汽車(chē)快速崛起，公司積極布局車(chē)用傳感器市場(chǎng)，為燃油汽車(chē)、新能源汽車(chē)提供系統(tǒng)解決方案，目前公司汽車(chē)傳感器種類(lèi)已達(dá)30 多種，成功進(jìn)入特斯拉、比亞迪、上汽等一線(xiàn)車(chē)廠(chǎng)，車(chē)用傳感器市場(chǎng)空間不可限量。
    布局光通信全產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建高速網(wǎng)絡(luò)世界。作為國(guó)內(nèi)主流光模塊供應(yīng)商，華工正源依托強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理及全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了云-管-端全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司把握5G 時(shí)代高速網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展契機(jī)，積極布局10G PON 產(chǎn)品線(xiàn)，擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，并不斷完善智能終端產(chǎn)品線(xiàn)，光通信全產(chǎn)業(yè)鏈布局將提升公司競(jìng)爭(zhēng)力再上一個(gè)平臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。公司以激光智能制造為出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)，五大板塊業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，是市場(chǎng)上少有的制造平臺(tái)型公司。受益于工業(yè)自動(dòng)化和物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，公司已迎來(lái)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。暫不考慮本次定增對(duì)公司業(yè)績(jī)和股本的影響，預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)3.70 億、5.62 億、7.70 億元，對(duì)應(yīng)每股EPS 0.42、0.63、0.86 元，對(duì)應(yīng)PE 為36、24、17 倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）激光加工設(shè)備行業(yè)景氣度不及預(yù)期；2）車(chē)用傳感器成長(zhǎng)不及預(yù)期；3）非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期；4）募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。