>> 華金證券-天孚通信(300394)光纖連接器行業(yè)領跑者，擬定增布局高速光器件打造增長新引擎-170808
| 上傳日期： |
2017/8/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇，朱琨 |
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數(shù)據(jù)中心內(nèi)互聯(lián)架構升級，高速光器件需求強勁：隨著leaf-spine 架構的普及，數(shù)據(jù)中心的光器件需求將從10/40G 向25/100G 或者更高速率升級，將驅動100G 光器件需求增長。根據(jù)Cisco 和Synergy 預測的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心數(shù)量增長情況，從2017 年到2020 年，全球將新增188 個超大型數(shù)據(jù)中心。ICCSZ 估算，假設以每個數(shù)據(jù)中心20 萬平方英尺的規(guī)模計算，則所需100G 收發(fā)器將達1.18 億只。根據(jù)昂納科技集團的業(yè)績報告PPT 數(shù)據(jù)顯示，OVUM 預測2016 年至2022 年的100G及以上光器件市場復合年增長率為38%，到2022 年將達到67 億美元。
擬定增深入布局高速光器件，打造業(yè)務增長新引擎：2017 年，公司公布非公開發(fā)行預案，擬募集7.18 億元投資高速光器件建設項目。高速光器件項目達產(chǎn)后將新增年產(chǎn)能3060 萬個高速光器件的生產(chǎn)能力，將鞏固公司在光通信細分市場的優(yōu)勢地位，有效提升產(chǎn)品競爭力，成為公司業(yè)務增長的新引擎。
投資建議：我們預測公司2017 年-2019 年EPS 分別為0.85 元、1.19 元和1.66 元。對比同行業(yè)公司估值，給予公司2017 年31 倍PE。6 個月目標價26.35 元，給予買入-A 評級。
風險提示：公司定增項目推進不及預期；市場競爭導致毛利率下降；宏觀經(jīng)濟增長不及預期；證券市場的系統(tǒng)性風險。
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