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1）公司2017 上半年年實(shí)現(xiàn)收入2.22 億元，同比減少10.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8609 萬(wàn)元，同比減少39.36%；2）端游受手游沖擊及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司客戶端產(chǎn)品《夢(mèng)三國(guó)》營(yíng)收有所下滑；3）加大現(xiàn)有產(chǎn)品及新產(chǎn)品的升級(jí)、研發(fā)及市場(chǎng)推廣投入，使得成本費(fèi)用較上年同期有所上升。
    以端游為基礎(chǔ)，向手游業(yè)務(wù)延展持續(xù)深入。1）端游產(chǎn)品《夢(mèng)三國(guó)》是公司的主要盈利點(diǎn)，已持續(xù)運(yùn)營(yíng)近8 年，且率先提出“國(guó)風(fēng)競(jìng)技”概念；2）手游領(lǐng)域，公司已發(fā)行《夢(mèng)夢(mèng)愛(ài)三國(guó)》、《夢(mèng)三國(guó)手游》、《次元戰(zhàn)爭(zhēng)》等產(chǎn)品；3）下半年公司代理的海外游戲《星盟沖突》以及自研手游產(chǎn)品《光影對(duì)決》、《野蠻人大作戰(zhàn)》等多款游戲會(huì)陸續(xù)上線，以填充游戲產(chǎn)品斷檔期。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2017/18/19 年的EPS 為1.09/1.11/1.13 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為32.1/31.6/31.1 倍，隨著下半年手游產(chǎn)品的陸續(xù)上線，公司將結(jié)束游戲產(chǎn)品斷檔期，新產(chǎn)品值得期待，“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司自研手游項(xiàng)目上線不及預(yù)期；游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。