久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

出資總額（即全體合伙人對基金的出資總額）暫定為人民幣 7 億元。
    ■我們的分析和判斷：
    一、羽絨業(yè)務產能逐步擴大，有望貢獻高盈利
    華英新塘為公司控股子公司，公司持有其 51%的股份，杭州蕭山新塘羽絨有限公司持有其 49%股份。項目建設內容：主要產品是羽絨、毛片；生產產能：30000 噸/年， 建設羽毛加工車間、倉儲配套設施等。項目總投資 55000 萬元人民幣，其中固定資產投資 23000 萬元。此次投資能充分利用潢川交通、資源、環(huán)境等優(yōu)勢，結合公司的資源、技術、市場優(yōu)勢，實現補鏈、延鏈、壯大產業(yè)。將華英新塘羽絨部分生產向潢川轉移，能有效帶動浙江相關產業(yè)向潢川轉移，把潢川建成全國最大的羽絨生產加工基地。16 年公司羽絨板塊實現營業(yè)收入5.08億元，占公司總營收的 20.20%；羽絨業(yè)務貢獻毛利3500 萬元。公司公告：預計華英新塘羽毛加工項目實現營業(yè)收入 10 億元/年，利潤5000 萬 元/年。未來隨著華英新塘羽毛加工項目的逐步落地，羽絨業(yè)務有望貢獻高盈利。
    二、國內A 股第一鴨企，鴨苗產能快速擴張
    公司目前已形成集祖代和父母代種鴨、父母代種雞的養(yǎng)殖、孵化、商品代鴨/雞的養(yǎng)殖、禽肉產品及其制品的加工與銷售以及飼料生產為一體的禽類產品生產企業(yè)，是國內最大的工廠化養(yǎng)殖鴨產品加工企業(yè)之一。16 年實現營業(yè)收入251,470.85 萬元，同比增長35.38%；凈利潤10,323.99 萬元，同比增長495.90%；歸屬于母公司凈利潤9,147.05 萬元，同比增長423.21%。16 年國內鴨價持續(xù)低迷，公司鴨苗產量1.04 億羽，同比減少10%；屠宰成鴨 4631 萬羽，同比增加20.3%。目前公司鴨苗產能約1.5 億羽，隨著“5000 萬只雛鴨生產項目”建成投產，鴨苗產能將繼續(xù)擴大。
    三、設立產業(yè)基金持續(xù)并購、加速全產業(yè)鏈布局
    16 年公司通過收購和新設，向下游業(yè)務延伸，覆蓋食品、羽絨、融資租賃等業(yè)務。16 年，公司成立子公司華英生物科技股份有限公司，專門從事鴨血制品的生產和銷售，同年，實現營收1500 萬元，凈利潤166萬元，凈利率達到 11%。鴨血業(yè)務有望快速成長，成為公司新的利潤增長點。華英盛合現代農業(yè)產業(yè)一期股權投資基金合伙企業(yè)的設立，通過雙方的資源優(yōu)化整合，借助鼎力盛合在股權投資領域的豐富經驗及專業(yè)能力，將有效增加公司并購項目的儲備，提升并購效率，有利于實現公司自身并購擴張和產業(yè)整合的戰(zhàn)略目標。
    四、終端需求向上疊加環(huán)保拆遷等利好，推動三季度毛鴨價格上漲
    鴨產業(yè)鏈行情持續(xù)低迷多年，公司16 年鴨苗銷售均價約2.2 元/羽，凍鴨價格下跌至約9200 元/噸。17 年肉鴨副產品類（如鴨掌、鴨舌鴨胗等）終端消費持續(xù)向好，疊加三季度氣溫較高和環(huán)保拆遷等因素，毛鴨供應量持續(xù)緊張，價格開始走高。目前，環(huán)保禁養(yǎng)和拆遷行動仍正在快速進行，山東泰安的新泰、寧陽等地以及萊蕪地區(qū)等又相繼劃出了禁養(yǎng)區(qū)。據博亞和訊統(tǒng)計，近期毛鴨價格上漲約30%，有望持續(xù)上漲，推動公司業(yè)績改善。
    ■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價14.5 元。我們預計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為9.3%、15.1%、19.9%，凈利潤分別為1.01、2.02、3.06 億元，凈利潤增速分別為10.7%、99.0%、52.1%，給予買入-A 的投資評級。
    ■風險提示：鴨苗價格上漲不達預期，禽流感等疾病風險，項目推進速度低于預期