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    引入戰(zhàn)略合作股東，實(shí)現(xiàn)部分股東股權(quán)的平穩(wěn)變更。2016 年公司正式引進(jìn)新戰(zhàn)略股東和君正德。和君在管理改進(jìn)、效率提升及資本運(yùn)營方面擁有極為豐富的理論積累和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，有助于公司未來戰(zhàn)略清晰化，發(fā)展前瞻化，實(shí)現(xiàn)新一輪跨越式發(fā)展。
    LED 芯片受益于下游顯示爆發(fā)。LED 下游市場巨大，四元LED 芯片主要由顯示帶動(dòng)。紅黃光芯片是一塊利基市場，由于在照明、背光領(lǐng)域已經(jīng)采用了藍(lán)光芯片配熒光粉的技術(shù)選擇。紅黃光更多的是用于顯示領(lǐng)域。同時(shí)受到小間距等新興市場的帶動(dòng)，下游對(duì)于紅黃光芯片的需求將會(huì)進(jìn)一步的提升。
    商用拓展、成本下降會(huì)將積極促進(jìn)小間距，紅黃光LED 芯片需求量預(yù)計(jì)大增。伴隨著下游對(duì)于顯示行業(yè)的高需求，整個(gè)紅黃光芯片從小基數(shù)成長的彈性會(huì)非常明顯。在行業(yè)增長不斷上升的過程。預(yù)計(jì)未來紅黃光芯片的競爭主要還是圍繞幾家比較大的廠商進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擁有原來的既得優(yōu)勢(shì)的龍頭和長期戰(zhàn)略眼光的公司，會(huì)在這一波的行業(yè)發(fā)展中顯著受益。
    芯片產(chǎn)能提速，員工持股帶來信心。公司共推出兩期員工持股計(jì)劃，體現(xiàn)出公司上下一心、共謀發(fā)展的信心與決心。2016 年3 月21 日，第一期員工持股計(jì)劃購買完成。累計(jì)購入公司股票占公司總股本的 1.52%，成交金額合計(jì)約6363.8 萬元，成交均價(jià)約為 5.94 元/股。在此次員工持股計(jì)劃中，董事、監(jiān)事、高管等6 人持股數(shù)量占全部份額的26%，其他普通員工占持股計(jì)總份額等62%，另有12%用作預(yù)留份額。
    未來兩年CAGR=46.73%，小而美的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。我們預(yù)計(jì)公司2017/2018/2019 將實(shí)現(xiàn)凈利潤1.83 億元/2.78 億元/3.94 億元，未來2 年CAGR 達(dá)46.73%，對(duì)應(yīng)的EPS 為0.26 元/0.39 元/0.56 元。公司所處的行業(yè)，采用三安光電、華燦光電、德豪潤達(dá)和澳洋順昌作為估值對(duì)比，選取的2018 年P(guān)E 水平約為19 倍，考慮到公司高增速的業(yè)績，給予25 倍的PE 估值，對(duì)應(yīng)的公司目標(biāo)市值約70 億。參考PEG 估值，假設(shè)公司合理PEG=1，公司市值約86 億。結(jié)合兩種估值方法，公司保守估值約70 億，給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：不斷下降的LED 芯片價(jià)格、萎靡不振的下游需求市場。