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公司是國(guó)家特種行業(yè)元器件重點(diǎn)骨干企業(yè)。集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模正處于快速增長(zhǎng)時(shí)期，公司在多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品板塊具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望在行業(yè)發(fā)展和國(guó)產(chǎn)化率提升的雙促進(jìn)作用下迎來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
    北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用行業(yè)短期步調(diào)放緩，長(zhǎng)期發(fā)展確定性高。雖然短期內(nèi)公司北斗元器件、終端采購(gòu)下滑，但是衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的建設(shè)周期長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)明顯，隨著北斗產(chǎn)業(yè)應(yīng)用范圍將不斷擴(kuò)大、市占率逐步提升，公司后期北斗產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。
    視頻圖像安防監(jiān)控行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。視頻監(jiān)控早已由“可視化”向“智能化”發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+安防”、機(jī)器學(xué)習(xí)等智能化應(yīng)用產(chǎn)品將成為行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的方向。公司積極推進(jìn)車載、機(jī)載新產(chǎn)品的研發(fā)，多款產(chǎn)品已定期，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)板塊穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    我們預(yù)測(cè)公司2017~2019 年EPS0.06/0.11/0.16 元，對(duì)應(yīng)估值204/116/76 倍，首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：北斗導(dǎo)航系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)度緩慢；新產(chǎn)品研制進(jìn)度不及預(yù)期。