>> 山西證券-浙商證券（601878）2017年中報點評：依托江浙區(qū)域優(yōu)勢，打造金融綜合服務(wù)能力-170816
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉麗 |
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該區(qū)域是中小企業(yè)和高凈值人群聚集地之一，為公司投資和融資業(yè)務(wù)的開展提供了良好的發(fā)展平臺。截至2017年6月30日，浙江省擁有A股上市公司共377家，位列全國第二。
財富管理轉(zhuǎn)型效果顯著，投行業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。上半年，公司實現(xiàn)證券業(yè)務(wù)代理買賣凈收入4.39億元，同比下降32%，與行業(yè)平均下降幅度基本持平。新增財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模240億元，同比提升200%，實現(xiàn)營收1.06億元，同比增加10%。公司投行完成股、債融資業(yè)務(wù)15單，融資規(guī)模132億元，實現(xiàn)營收2.45億元。其中完成3單IPO項目發(fā)行，完成再融資和并購重組項目4單，完成債券主承銷項目8單。
資管業(yè)務(wù)主動管理占比提升，投資業(yè)務(wù)全面布局。上半年浙商資管實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元。資產(chǎn)管理總規(guī)模1595.85億元，主動管理規(guī)模675.52億元，分別較2016年末增長16.3%、26.4%。固收自營投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.4億元，同比增長42%。利率及衍生品業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利3000萬元。FICC業(yè)務(wù)穩(wěn)健起步。
投資建議：增持，6個月目標(biāo)價22.86元。我們預(yù)計公司 2017-2019 年的 EPS 為0.37元、0.41元和 0.48元。
風(fēng)險提示：二級市場整體大幅下滑。
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