>> 廣發(fā)證券-牧原股份(002714)員工持股計(jì)劃接近完成，彰顯未來發(fā)展信心-170817
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫 |
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員工持股計(jì)劃接近完成，激勵機(jī)制更趨完善
公司第一期、第二期員工持股計(jì)劃已順利推出，伴隨公司規(guī)模快速擴(kuò)大、人員增加，第三期員工持股計(jì)劃的推出將繼續(xù)完善公司的激勵機(jī)制。按第三期募集資金的上限8 億元，預(yù)計(jì)本次員工持股購買計(jì)劃接近完成。
8 月豬價有望繼續(xù)反彈，行業(yè)存欄仍處低位
8 月后豬價逐步上行，目前約14.5 元/公斤，估算行業(yè)自繁自養(yǎng)平均利潤近300 元/頭?？紤]季節(jié)性因素，我們預(yù)計(jì)8-9 月份豬價將延續(xù)反彈。中長期來看，受環(huán)保等因素影響，本輪周期生豬補(bǔ)欄結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)突出，整體恢復(fù)速度緩慢，盈利周期跨度或?qū)⒊掷m(xù)超出市場預(yù)期。
出欄步入高增長期，未來發(fā)展路徑清晰
1-7 月，公司累計(jì)出欄366.1 萬頭，同比增長約149%。截至2017 年6 月底，公司已擁有66 個全資子公司，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增長約79%，后續(xù)出欄有望維持高增長，預(yù)計(jì)2017 年公司出欄量為750 萬頭。
投資建議：成本控制優(yōu)勢突出，維持“買入”評級
公司成本控制優(yōu)勢凸顯，未來成長路徑清晰，預(yù)計(jì)17-18 年EPS 分別為2.29、2.43 元，按最新收盤價分別對應(yīng)PE 為14X、13X，“買入”評級。
風(fēng)險提示
豬價波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、食品安全等
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