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    ■沸石材料穩(wěn)定增長、新產(chǎn)能投放業(yè)績加速：歐VI 法規(guī)實(shí)施加大SCR催化劑需求，國VI 法規(guī)引導(dǎo)多數(shù)車廠轉(zhuǎn)向SCR 路線，全球沸石需求量在萬噸級(jí)別。公司的沸石材料直供莊信萬豐，以銷定產(chǎn)。2015 年募投“沸石系列環(huán)保材料二期擴(kuò)建項(xiàng)目”中首個(gè)車間已于2016 年6 月投產(chǎn)，產(chǎn)能約1500 噸/年，另外產(chǎn)能約1000 噸/年的沸石環(huán)保材料新車間于2017 年7 月底投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放預(yù)計(jì)下半年業(yè)績環(huán)比大幅提升。
    ■下游廠商庫存降低，液晶材料需求增速穩(wěn)定：液晶單體和中間體主要仍為三大客戶默克、Chisso 和DIC 服務(wù)，以銷定產(chǎn)。隨著HDR、量子點(diǎn)等新技術(shù)的研發(fā)及大規(guī)模應(yīng)用，LCD 的性能大幅提升，預(yù)計(jì)未來幾年液晶材料在大尺寸屏幕領(lǐng)域會(huì)持續(xù)增長，顯示大尺寸化也是市場的重點(diǎn)發(fā)展趨勢。32 寸以上液晶屏幕帶動(dòng)全球LCD 出貨量勢頭強(qiáng)勁。公司TFT 混晶具備客戶、規(guī)模等優(yōu)勢，出貨穩(wěn)定。
    ■OLED 下游應(yīng)用加速，大健康同比提升：IPhone8 預(yù)計(jì)9 月發(fā)布并確定采用三星AMOLED，走出小屏幕OLED 應(yīng)用最堅(jiān)實(shí)的一步，公司所供OLED 單體和中間體下游最終指向三星，有望迎來放量。大健康業(yè)務(wù)毛利同比提升42.6%，MP 并表后逐步實(shí)現(xiàn)并軌發(fā)展。
    ■投資建議：考慮轉(zhuǎn)增股本攤薄，計(jì)公司17-19 年EPS 為0.50、0.61和0.75 元，考慮到公司成長性突出，維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15 元，對(duì)應(yīng)17 年30 倍PE。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保項(xiàng)目低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、OLED 材料研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等