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    煙草行業(yè)回暖，煙標(biāo)業(yè)務(wù)收入同比增速回升
    受益于煙草行業(yè)總體形勢向好，H1 煙標(biāo)營業(yè)收入同比增長4.83%，毛利率較去年同期提升1.87pct 至44.51%。公司積極應(yīng)對煙標(biāo)主業(yè)的市場積極變化，不斷開拓新客戶，進(jìn)一步鞏固公司在煙標(biāo)行業(yè)的領(lǐng)先地位。
    非公開發(fā)行股票獲批有望推進(jìn)包裝智能化升級
    公司非公開發(fā)行股票事項(xiàng)已取得證監(jiān)會的核準(zhǔn)批文，引入復(fù)星安泰作為戰(zhàn)略投資者，在增強(qiáng)公司資本實(shí)力的同時(shí)，布局大健康領(lǐng)域業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升非煙標(biāo)包裝業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)占比。募投項(xiàng)目落地有望加快戰(zhàn)略投資者與公司在大包裝、大健康領(lǐng)域的全球化拓展與合作。
    盈利預(yù)測與投資建議
    公司業(yè)務(wù)外延持續(xù)落地，前三季度凈利潤預(yù)計(jì)同比增長-10.00%至20.00%。未來業(yè)績驅(qū)動力來自于：1）中高端煙草市場發(fā)展對煙標(biāo)龍頭的利好；2）大包裝戰(zhàn)略帶來產(chǎn)品升級和新市場。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年主營業(yè)務(wù)收入為31.71、36.37、42.12 億元，歸母凈利潤6.75、7.88、9.08 億元，按最新收盤價(jià)對應(yīng)市盈率18.35、15.72、13.63 倍，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)需求低于預(yù)期；行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈；環(huán)保政策超預(yù)期。