>> 中原證券-海信電器（600060）激光電視前景廣闊，證金持股比例提升-170821
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
大?。?/td>
| 735KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧敏豪 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點點評：液晶面板成本拖累業(yè)績，下半年毛利有望回升。2017年上半年，公司業(yè)績低于預期。公司上半年實現營業(yè)收入135.67億元，同比增長2.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.96億元，同比減少46.55%；業(yè)績下滑主要是由于液晶面板價格持續(xù)大幅上漲，拖累公司毛利率所致（毛利率僅為13.75%，同比下滑2.92個百分點）。而據中國電子視像行業(yè)網權威數據，7月份TV面板價格大幅下降。此外，2017年6月，海信激光電視占80英寸及以上電視市場的份額已經超過50%。若面板降價趨勢持續(xù)，公司液晶電視上的毛利率有望逐步提升；加上激光電視的快速發(fā)展；預計2017年下半年和2018年，公司業(yè)績將有明顯改善。
淡季不淡拐點可期。第二季度歷來是公司的經營淡季。2017年，公司在第二季度單季營收上，實現2009年之后首次環(huán)比增長；實現2013年之后首次同比雙位數增長；已超過2013年水平，創(chuàng)歷史新高。
控股股東海信集團贊助2018年世界杯。公司2017年4月7日披露，海信集團與國際足聯簽署《世界杯贊助協議》，成為2018年世界杯的電視官方贊助商和官方電視機產品供應商。
證金公司增持。截至6月30日，證金公司持股比例為2.83%，與3月31日相比提升1.90個百分點。
盈利預測與投資建議：預測公司2017-18年全面攤薄后EPS分別為1.08元與1.43元，按8月18日14.63元收盤價計算，對應的PE分別為13.5倍與10.3倍。目前估值較為合理，首次給予“增持”的投資評級。
風險提示：行業(yè)出現價格戰(zhàn)、系統(tǒng)性風險
|
|
