>> 中泰證券-科達潔能（600499）下半年業(yè)績有望提速；鋰電材料業(yè)務上半年大增191%；參股藍科鋰業(yè)進一步加碼鋰電產(chǎn)業(yè)鏈-170821
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君 |
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受益“一帶一路”：海外收入增長 18%，海外收入占比達 38%
公司為中國陶瓷機械龍頭。積極拓展海外市場，有望成為全球龍頭。2017年上半年海外業(yè)務收入 7.49 億元，增長 18%。受益于公司海外“合資建廠+整線銷售”模式，海外營收的占比進一步提升至 37.60%。
建材機械穩(wěn)健增長：國內(nèi)市場回暖，海外市場拓展順利
上半年建材機械收入 19.92 億元，同比增長 13.96%。受經(jīng)濟回暖，國內(nèi)建材機械業(yè)務訂單穩(wěn)步上升；同時持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略，海外市場拓展順利。
鋰電材料業(yè)務大幅增長 191%，參股藍科鋰業(yè)進一步完善鋰電產(chǎn)業(yè)鏈布局
公司上半年鋰電池材料業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 5,287 萬元，同比增長 191%，毛利率由 2016 年 8.4%提升至 13.4%。公司已實現(xiàn)“碳酸鋰-負極—整車—租賃—售電”新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上中下游布局。2017 年上半年，公司通過收購青海佛照鋰、青海威力部分股權(quán)，間接控制藍科鋰業(yè) 27.69%股份，完成碳酸鋰行業(yè)布局，進一步完善了公司鋰電材料板塊業(yè)務。
3 年期定增已過會：擬引入長期戰(zhàn)略投資者新華聯(lián)，有望二次騰飛
2017年7月公司定增通過證監(jiān)會審核。定增完成新華聯(lián)將成為第2大股東。據(jù)證券時報網(wǎng)報道，新華聯(lián)集團看好科達潔能，將不遺余力地支持其發(fā)展。
節(jié)能環(huán)保業(yè)務：技術(shù)受認可，有望穩(wěn)步增長
上半年節(jié)能環(huán)保業(yè)務實現(xiàn)收入 3.78 億元，同比增長 9.85%。公司節(jié)能環(huán)保技術(shù)受各類組織、機關(guān)認可，受益環(huán)保政策，有望穩(wěn)步增長。
投資建議：預計 2017-2019 年歸母凈利潤為 6.3/7.5/8.3 億元，不考慮增發(fā)，EPS 分別為 0.44/0.53/0.59 元，對應 PE 為 20/17/15 倍。維持“買入”評級。
風險提示：陶瓷機械海外拓展低于預期；新能源產(chǎn)業(yè)鏈整合低于預期；清潔煤氣業(yè)務開拓低于預期；下游陶瓷行業(yè)需求大幅下行
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