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公司擬以總股本14.11 億股為基數(shù)，每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利0.8 元。
    4 月22 日公司發(fā)布2017 年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.69 億元，同比增長(zhǎng)28.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.76 億元，同比增長(zhǎng)30.08%。
    投資要點(diǎn)：
    處置沈陽法庫資產(chǎn)拉低16 年業(yè)績(jī)，但海外主業(yè)快速擴(kuò)張值得期待。2016 年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.89 %，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比下降43.97%，業(yè)績(jī)低于申萬宏源預(yù)期，主要是公司對(duì)法庫項(xiàng)目中5 臺(tái)清潔煤氣化發(fā)生裝置進(jìn)行報(bào)廢處理，導(dǎo)致資產(chǎn)處置凈損失8000 萬元所致。2016 年，公司建材機(jī)械裝備板塊的營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)34.58%；2017年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收目標(biāo)60 億元，主要收入增長(zhǎng)點(diǎn)在于主業(yè)海外拓展加速。
    建材機(jī)械裝備板塊國際化加速推進(jìn)，非洲、南亞、東南亞多點(diǎn)開花。2016 年公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.82 億元萬元，同比增長(zhǎng)73.90%；毛利率貢獻(xiàn)為26.51%，較2015 年減少2.75 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于銷售機(jī)型的變化導(dǎo)致毛利率的下降。2016 年，公司建筑陶瓷機(jī)械在海外銷售收入中的比重接近40%。公司非洲首個(gè)項(xiàng)目肯尼亞合資公司順利投產(chǎn)，加納、坦桑尼亞合資公司陸續(xù)開工建設(shè)；南亞、東南亞地區(qū)通過設(shè)立裝配服務(wù)中心，提高服務(wù)質(zhì)量和市場(chǎng)響應(yīng)速度。
    鋰電材料業(yè)務(wù)收入基數(shù)低但增長(zhǎng)高，參股藍(lán)科鋰業(yè)貢獻(xiàn)投資收益。2016 年，漳州巨銘收入大幅增長(zhǎng)，公司鋰電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4299 萬元，同比增長(zhǎng)1259%。2017 年1 月公司發(fā)布公告收購青海佛照鋰和青海威力，間接持有藍(lán)科鋰業(yè)27.69%的股權(quán)。藍(lán)科鋰業(yè)目前年產(chǎn)能已達(dá)1 萬噸，16 年碳酸鋰產(chǎn)量超過3000 噸，盈利能力良好。
    費(fèi)用控制效果顯著，高基數(shù)和處置固定資產(chǎn)影響ROE 水平。2016 年，公司費(fèi)用控制效果顯著：銷售費(fèi)用率4.74%，管理費(fèi)用率8.42%，同比分別下降1.03 和2.90 個(gè)百分點(diǎn)。公司ROE 為7.44%，較上年同期下滑6.58 個(gè)百分點(diǎn)，下滑主要由于2015 年出售天江藥業(yè)股權(quán)帶來的高基數(shù)，以及2016 年公司大幅處置沈陽法庫的固定資產(chǎn)所致。
    維持盈利預(yù)測(cè)不變，維持“買入”評(píng)級(jí)：公司2016 年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谏耆f宏源預(yù)期，主要受到沈陽法庫的資產(chǎn)處置影響所致。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為6.38 億元、8.33 億元和9.81 億元，假設(shè)定增在2017 年內(nèi)完成，若考慮定增帶來的股本攤薄，每股收益分別為0.40、0.53 和0.62 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值分別為20 倍、15 倍和13 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外拓展不及預(yù)期，清潔能源服務(wù)業(yè)務(wù)大幅虧損