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公司 2017 年上半年鋰電池專用設(shè)備和其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 6.02 億元、1.35 億元，分別同比增加 91.15%、1098.54%，鋰電池專用設(shè)備業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的營收均實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長。公司 2017 年上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率 34.34%，同比下降7.63pct.，鋰電池專用設(shè)備毛利率 37.95%，同比下降 4.61pct.。公司費(fèi)用控制良好，三費(fèi)費(fèi)率較去年同期下降 4.49 個(gè) pct.。
    提升鋰電整線解決方案能力，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化值得期待。公司產(chǎn)品系列涉及鋰電設(shè)備的全系列生產(chǎn)工序，能為客戶提供鋰電池和鎳氫動(dòng)力電池的整線自動(dòng)化設(shè)備，通過與雅康精密的融合提升，優(yōu)化鋰電設(shè)備生產(chǎn)線交付模式，提升公司的整線交付能力。因不同工序間的對(duì)接與調(diào)試較為繁瑣，部分客戶從單機(jī)采購轉(zhuǎn)向分段或整線采購，對(duì)整線模式認(rèn)可度不斷提升，鋰電設(shè)備整線銷售已成為市場(chǎng)趨勢(shì)，未來公司市場(chǎng)份額和客戶粘性將不斷提升。
    新能源汽車電池裝機(jī)量高增長，行業(yè)景氣度延續(xù)。在新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼等政策的大力支持背景下，國內(nèi)主要汽車公司均積極布局新能源汽車研發(fā)、生產(chǎn)，新能源汽車滲透率快速提升，對(duì)動(dòng)力電池需求旺盛，根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2017 年 7 月新能源汽車電池裝機(jī)總電量約 2.59GWh，同比增長 101%，環(huán)比增長 20%，將帶動(dòng)鋰電設(shè)備需求快速增長。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司是世界唯一一家兼?zhèn)滗囯姾玩嚉湫履茉磩?dòng)力設(shè)備整線的制造商，將受益于下游動(dòng)力電池行業(yè)對(duì)自動(dòng)化設(shè)備的旺盛需求，預(yù)計(jì)公司 17-19 年 EPS 分別為 2.20/3.31/4.40 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) PE 分別為35x/23x/18x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，訂單交付不及預(yù)期。