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轉(zhuǎn)增后公司總股本將增加至3.10 億股。
    點(diǎn)評：
    ■業(yè)績增長符合預(yù)期，領(lǐng)先鋰電設(shè)備企業(yè)持續(xù)高增長: 上半年業(yè)績增長主要是由于鋰電池行業(yè)快速持續(xù)發(fā)展，設(shè)備需求顯著，公司不斷開拓新客戶，設(shè)備生產(chǎn)銷售業(yè)績較上年同期有顯著提升。公司不忘積極回報(bào)股東，推出了高送轉(zhuǎn)方案。公司是國內(nèi)唯一擁有鋰電制造整線生產(chǎn)能力的設(shè)備廠家，與國內(nèi)領(lǐng)先的沃特瑪、國軒高科等廠家結(jié)成了穩(wěn)定的供需關(guān)系。隨著下游廠商繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司業(yè)績有望持續(xù)高增長。
    ■外延內(nèi)拓，提高公司競爭力：公司3 月發(fā)布公告，募投不超過16 億元，用于設(shè)備產(chǎn)線和展示項(xiàng)目建設(shè)。公司近期與國能電池簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，優(yōu)先成為北京國能4.5GWh 鋰電池項(xiàng)目建設(shè)供應(yīng)商，并與國能子公司河南國能簽訂2.85 億元采購合同。
    公司收購雅康精密在3 月份完成，將提升公司在涂布、分條、制片等領(lǐng)域的技術(shù)水平。公司通過內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，完善自身業(yè)務(wù)能力，增強(qiáng)公司整體競爭力。
    ■新能源汽車走強(qiáng)，動力鋰電需求增長：隨著政策陸續(xù)完善，年初以來我國新能源汽車銷量穩(wěn)步增長，市場內(nèi)生需求逐步崛起。我們測算，今年我國新能源汽車銷量將達(dá)到70~80 萬輛，同比增長40%以上；到2020 年我國新能源汽車銷量將突破200萬輛，保有量突破500 萬輛，鋰電需求達(dá)到120GWh。目前有效產(chǎn)能約為40GWh，未來幾年產(chǎn)能擴(kuò)充設(shè)備需求將放量增長。
    ■動力鋰電企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備企業(yè)持續(xù)高景氣：今年以來，我國陸續(xù)下發(fā)多項(xiàng)文件，對鋰電企業(yè)的產(chǎn)能要求從0.2GWh 提升到8GWh；2020 年鋰電產(chǎn)能達(dá)到100GWh，并產(chǎn)生具備40GWh 產(chǎn)能的龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為，國家思路從大水漫灌式扶持轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c(diǎn)培養(yǎng)，鋰電企業(yè)將趨于集中化。公司的客戶屬于較為優(yōu)質(zhì)的鋰電企業(yè)，有望在競爭中不斷占據(jù)優(yōu)勢，加大擴(kuò)產(chǎn)力度，公司訂單及業(yè)績有望加速增長。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的營業(yè)收入分別為19.56 億元、27.58億元、36.96 億元；凈利潤分別為3 億元，4.14 億元，5.36 億元。公司是領(lǐng)先鋰電設(shè)備企業(yè)，受益于新能源汽車高景氣，成長性突出；維持買入-A 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為100 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單低于預(yù)期，下游新能源汽車產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期。