>> 招商證券-韻達股份（002120）件量增速領(lǐng)跑三通一達，Q2利潤超預(yù)期-170823
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
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強烈推薦 |
作者： |
袁釘，常濤 |
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評論：
1、Q2 利潤同比增長44.6%，超市場預(yù)期
上半年，全國快遞業(yè)務(wù)量為173.2 億件（+30.7%），韻達完成業(yè)務(wù)量19.67 億件（+44.3%），市占率11.4%，首次超過申通。公司17H1 件量增速超過中通的39.5%和申通的18.3%，考慮到圓通件量受加盟網(wǎng)點風波的拖累，韻達上半年件量增速預(yù)計領(lǐng)跑三通一達。
公司實現(xiàn)收入43.1 億元（+43.2%），成本29.65 億元（+45.8%），毛利13.45億元（+37.6%）。單票收入2.19 元（-0.8%），其中面單費0.77 元（-14.2%），中轉(zhuǎn)費1.22 元（+2.8%），其他收入0.1 元（+131%），其他收入為公司中報亮點；單票成本1.51 元（+1.1%），略有增長；單票毛利0.68 元（-0.46%），整體穩(wěn)定。公司三項費用為3.39 億元（17.8%），控制良好，實現(xiàn)營業(yè)利潤10.46億元（+50.37%），歸母凈利潤7.48 億元（+41%）。
2、完善樞紐網(wǎng)絡(luò)布局，新技術(shù)降本增效，服務(wù)品質(zhì)比肩順豐
上半年，公司持續(xù)推進“向西向下向外”工程——“向西”新開通了云南省福貢縣等中西部縣級城市，縣級以上覆蓋率接近95%；“向下”新開通了1,189 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點，夯實國內(nèi)業(yè)務(wù)；“向外”繼續(xù)深入開拓英國、意大利、法國、德國、美國、澳大利亞、阿聯(lián)酋等地區(qū)和國家的國際快件物流網(wǎng)絡(luò)。
公司研制“神行者”智能運力管控平臺，陸續(xù)開發(fā)“指環(huán)王”掃描槍、“快手”設(shè)備、新型擺臂、自動交叉帶、矩陣式分揀等，持續(xù)鞏固信息化和設(shè)備智能化優(yōu)勢，引領(lǐng)“智慧物流”發(fā)展。通過強大的信息化系統(tǒng)，公司實現(xiàn)動態(tài)的轉(zhuǎn)運樞紐整合和干線運輸優(yōu)化，干線運輸成本顯著降低，時效進一步縮短。
根據(jù)國家郵政局公布的數(shù)據(jù)，公司快遞服務(wù)有效申訴率連續(xù)6 個月遠低于行業(yè)均值，7月申訴率甚至已經(jīng)低于順豐，服務(wù)全程時效較2016 年提速明顯。
3、強化員工和加盟商激勵，推動股權(quán)激勵和可交換債發(fā)行
上半年，公司推出第一期股權(quán)激勵計劃并實施了首期授予。本次授予激勵對象148 人，覆蓋了公司董事、高級管理人員，公司及子公司的中層管理人員，以及基層的業(yè)務(wù)骨干等，有效實現(xiàn)股東利益、公司利益、授予激勵團隊和個人利益的緊密結(jié)合。
今年7 月，控股股東——上海羅頡思擬非公開發(fā)行不超過10 億元可交換公司債，期限不超過6 年。我們猜測可交換債的發(fā)行對象很可能為韻達加盟商，以此實現(xiàn)加盟商和總部的利益綁定。
4、定增募集資金不超過45 億元，強化網(wǎng)絡(luò)能力
公司擬非公開發(fā)行不超過2.03 億股（不超過發(fā)行前總股本的20%），募集資金不超過45.17 億元，用于智能倉配一體化轉(zhuǎn)運中心建設(shè)等項目。
1）轉(zhuǎn)運中心建設(shè)和自動化升級：公司計劃在上海、寧波等地新建集快遞、快運和倉配一體化的綜合轉(zhuǎn)運樞紐，并對部分轉(zhuǎn)運中心設(shè)備進行全面自動化升級，提升公司的分揀、包裝和轉(zhuǎn)運能力，增強網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性，提升效率并降低運營成本。
2）干線運力采購：公司擬采購?fù)蠏燔?670 輛，廂貨車97 輛，提高干線運輸效率和安全性，并降低運輸成本。
3）信息化系統(tǒng)建設(shè)：通過投資信息系統(tǒng)，公司提高運輸時效和信息安全，促進業(yè)務(wù)操作標準化、規(guī)范化，提升大數(shù)據(jù)處理能力，為構(gòu)建生態(tài)圈發(fā)展戰(zhàn)略提供保障。
4）城市快速配送網(wǎng)絡(luò)：公司在北京、上海、廣州、深圳、杭州、武漢、南京、蘇州等8 個重點城市，投資建設(shè)快遞集散中心、配送網(wǎng)點，以及購置相應(yīng)的車輛、信息化設(shè)備等，初步建成轉(zhuǎn)運效率高、時效穩(wěn)定的快速城市配送網(wǎng)絡(luò)，提升同城快遞的運轉(zhuǎn)效率，拓展公司在高附加值快遞產(chǎn)品的市場份額。
5、不斷延伸產(chǎn)業(yè)上下游，夯實公司快遞核心“生態(tài)圈”
公司有序推進以快遞為核心的“生態(tài)圈”建設(shè)，以多樣化的產(chǎn)品及服務(wù)打通上下游、拓展產(chǎn)業(yè)鏈、畫大同心圓，在智能快遞柜、倉配一體化及云倉、跨境物流等快遞產(chǎn)業(yè)鏈和新業(yè)務(wù)方面持續(xù)開拓。
智能快遞柜：2017Q1，公司對豐巢科技進行增資，成為第二大股東，持續(xù)發(fā)展面向所有快遞公司、電商物流使用的24 小時自助開放平臺——“豐巢”智能快遞柜業(yè)務(wù)。目前，公司已和豐巢、速遞易、云柜、中集、富友等各大智能快遞柜公司開展合作，日均投遞量可達80 萬件。
倉配一體化：公司擁有豐富的倉儲資源、先進的聯(lián)合倉WMS 管理系統(tǒng)和高效的運營管理體系，同時借助龐大的網(wǎng)絡(luò)平臺和領(lǐng)
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