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    自有礦山投產(chǎn)致盈利能力大幅提升
    17 年之前公司外購(gòu)鋰原料，17 年隨著公司參股43.1%的Mt Marion礦山投產(chǎn)（根據(jù)6 月16 日公司公告目前累計(jì)到礦量7.9 萬(wàn)噸，其中3.8 萬(wàn)噸鋰精礦已投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)下一批礦5 萬(wàn)噸預(yù)計(jì)6 月下旬裝運(yùn)出港）。隨著礦山產(chǎn)能釋放，公司原材料自給率大幅提升，鋰鹽成本下降明顯，噸凈利增加明顯（公司凈利潤(rùn)由16 年上半年的21%提升至17 年上半年的37%）。
    自有礦山投產(chǎn)和鋰鹽產(chǎn)能釋放致公司進(jìn)入快速增長(zhǎng)期
    公司Q1、Q2 扣非業(yè)績(jī)分別為1.4 和2.7 億元，Q3 業(yè)績(jī)區(qū)間為3.4-5.8億元(16 年Q3 為2.1 億元)，業(yè)績(jī)逐季增加，主要是1）自有礦山投產(chǎn)成本下降；2）鋰鹽產(chǎn)能釋放銷量增長(zhǎng)。未來(lái)幾年隨著公司鋰礦自給率提升和鋰鹽產(chǎn)能釋放（主要項(xiàng)目有年產(chǎn)1.5 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰、年產(chǎn)2 萬(wàn)噸氫氧化鋰和年產(chǎn)1.75 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目），公司業(yè)績(jī)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。
    投資建議
    預(yù)計(jì)17-19 年公司鋰鹽銷量為2.5、4.5 和6.7 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，假設(shè)碳酸鋰不含稅價(jià)格維持12.5 萬(wàn)元/噸不變，預(yù)計(jì)17-19 年公司EPS 分別為2.1 元、3.5 元和4.7 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為34、20 和15 倍，考慮到新能源汽車行業(yè)發(fā)展空間和公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰精礦價(jià)格提價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，公司鋰礦和鋰鹽產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；