>> 招商證券-美亞柏科（300188）電子取證增長超預(yù)期，大數(shù)據(jù)平臺繼續(xù)加速-170824
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
大小： |
555KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
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傳統(tǒng)電子取證業(yè)務(wù)超預(yù)期增長，技術(shù)升級是主要驅(qū)動力。上半年公司電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品實現(xiàn)營收2.61 億元，同比增長62.42%，大超市場預(yù)期。盡管公司的取證產(chǎn)品市占率已經(jīng)超過40%，但設(shè)備的移動化以及智能化升級讓公司的這一傳統(tǒng)主業(yè)保持強(qiáng)勁增長。取證已由傳統(tǒng)的計算機(jī)取證向移動互聯(lián)網(wǎng)延伸，公司也升級產(chǎn)品以實現(xiàn)對各種智能終端的支持，重點培育的“智能終端取證設(shè)備”、“取證金剛”、“取證航母”、“恢復(fù)大師”和手持式取證設(shè)備等產(chǎn)品上半年取得突破式增長。公司緊跟最新技術(shù)動向，持續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品并推向市場，實現(xiàn)對客戶更迭變化技術(shù)需求的即時響應(yīng)。上半年取證產(chǎn)品毛利率受部分項目訂單軟件產(chǎn)品占比低的因素影響略有下滑，我們預(yù)計全年將恢復(fù)至65%的正常水平。此外，公司的海外業(yè)務(wù)也正快速推進(jìn)。
大數(shù)據(jù)平臺正值風(fēng)口，由公安向民生延伸持續(xù)高增長。公司的大數(shù)據(jù)信息化平臺業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營收3540 萬，同比增長78.67%，符合我們的預(yù)期，大部分業(yè)績確認(rèn)將在下半年實現(xiàn)，預(yù)收賬款提供保障。大數(shù)據(jù)目前正處于爆發(fā)式增長態(tài)勢，公司業(yè)務(wù)已覆蓋公安多個警種，熟悉不同警種的信息化建設(shè)需求，公安大數(shù)據(jù)信息化建設(shè)業(yè)務(wù)布局完善，并且已逐漸由公安大數(shù)據(jù)向城市大數(shù)據(jù)及民生大數(shù)據(jù)方向構(gòu)建及延伸。政府積極推動不同地區(qū)、不同部門、不同警種的資源共享與業(yè)務(wù)協(xié)同，公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級：預(yù)計17-19 年EPS 為0.56/0.71/0.89 元，對應(yīng)PE為32/25/20 倍，電子取證主業(yè)強(qiáng)勁增長，大平臺及大數(shù)據(jù)服務(wù)有序推進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)空間安全市場一觸即發(fā)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：外延標(biāo)的業(yè)績不達(dá)預(yù)期；大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用推進(jìn)遲滯。
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