>> 西南證券-廣和通（300638）海外拓展見效，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長-170825
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉言 |
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公司一直致力于海外市場的拓展，并委托艾睿等國際知名電子元器件經(jīng)銷商代為銷售，在消費電子領(lǐng)域，公司海外銷售額已占該業(yè)務(wù)的一半以上。同時，公司還與聯(lián)強國際、科通芯城等經(jīng)銷商達成合作，并在香港、印度、美國和歐洲等地設(shè)立子公司或辦事處，為其進一步進軍海外市場助力。海外市場拓展態(tài)勢良好也為公司業(yè)績貢獻力量。2017 年上半年，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4700 多萬，同比增長110.5%，毛利率也提高近7 個點，海外拓展初見成效。由于撬動惠普和聯(lián)想兩個大客戶，公司MI領(lǐng)域業(yè)績增長較快。2017 年上半年，MI 領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收約4500 萬元，同比增長71.7%，毛利率大幅上升7 個點。公司智能POS 和PC 業(yè)務(wù)的業(yè)績均較為突出，加之公司穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)客戶眾多，未來有望進一步帶動公司業(yè)績發(fā)展。
M2M 業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，空間巨大。2017 年上半年，公司在M2M 領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收1.3 億元，同比穩(wěn)步增長30.1%，毛利率略下滑2 個點。今年以來，國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)政策頻頻發(fā)布，政府的指導以及運營商的加緊發(fā)力，預示著物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模商用將走入實戰(zhàn)。公司在車聯(lián)網(wǎng)和電網(wǎng)領(lǐng)域已處于行業(yè)前列，擁有先進的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，物聯(lián)網(wǎng)之東風必然為公司帶來極具潛力的市場發(fā)展空間及機遇，助公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的擴張和跨進。
研發(fā)投入帶來后期增長充足動力。隨著募集資金的到位，公司投入大量資金用于集成芯片、4G LTE 無線通信模塊等新產(chǎn)品研發(fā)，意在提高模塊和解決方案產(chǎn)品的組合能力，發(fā)展更為高端、功能更健全的產(chǎn)品和服務(wù)。研發(fā)技術(shù)和人員方面的優(yōu)勢為公司未來營收增長提供強大動力。
盈利預測與投資建議。預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.57 元、0.70 元、0.88 元，未來三年歸母凈利潤將保持21%的復合增長率，考慮到公司在無線通信模塊領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢以及未來較大業(yè)績提升空間，維持“增持”評級。
風險提示：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預期、市場競爭加劇的風險。
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