2017 年，公司Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.62 億元，同比增長17.11%，環(huán)比一季度增長6.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3146.99 萬元，同比增長8.83%，環(huán)比一季度增長16.69%
二、我們的觀點(diǎn)：
1、行業(yè)事件導(dǎo)致公司二季度收入增速有所下降；行業(yè)整體處于上升態(tài)勢不變，暑期旺季因素促進(jìn)公司下半年業(yè)績爆發(fā)
上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.20 億元，同比增長24.06%，低于一季度32.4%的同比增速；其中，Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.62 億元，同比增長17.11%；公司二季度收入增速有所下降。根據(jù)公司半年報(bào)披露，這主要因?yàn)榻衲?.15 晚會(huì)上曝光了一則行業(yè)不規(guī)范驗(yàn)配事件。具體為鄭州科視視光公司在無醫(yī)療資質(zhì)的情況下，聯(lián)合一家民營醫(yī)院以“體檢”名義進(jìn)入鄭州、開封等百余所中小學(xué)違規(guī)開展角膜塑形鏡驗(yàn)配活動(dòng)（使用美國歐幾里得的產(chǎn)品）。曝光事件對角膜塑形鏡行業(yè)整體銷售產(chǎn)生了較大沖擊，全國各地均展開對該項(xiàng)業(yè)務(wù)的檢查整頓，一些地區(qū)因此暫停了塑形鏡驗(yàn)配活動(dòng)。
角膜塑形鏡目前國內(nèi)市場規(guī)模尚小，我們估計(jì)目前終端市場不足30 億規(guī)模，因此行業(yè)正處于上升發(fā)展時(shí)期。另一方面，角膜塑形鏡的主要用戶群為中小學(xué)生，產(chǎn)品銷售有較明顯的淡旺季之分，寒暑假特別是暑期為產(chǎn)品銷售的高峰期，下半年業(yè)績整體上要好于上半年。因此，隨著公司加強(qiáng)驗(yàn)配點(diǎn)的開發(fā)、技術(shù)培訓(xùn)與驗(yàn)配支持，全年業(yè)績保持高增長可期。
2、毛利率保持穩(wěn)定，費(fèi)用率降低，凈利潤率大幅提升
上半年公司毛利率74.68%（-0.89pp），基本保持穩(wěn)定。上半年公司費(fèi)用管理情況良好，銷售、管理費(fèi)用率均有較大幅度的下降，因此公司凈利率較去年同期大幅提升，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利率48.78%（+5.41pp）。
3、夢戴維視光學(xué)社區(qū)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目順利推進(jìn)，助力產(chǎn)品市場擴(kuò)張
IPO 項(xiàng)目中，公司擬投入1.56 億元、預(yù)計(jì)三年內(nèi)在安徽、山東、福建、浙江、江蘇5 省份建立70 家眼視光社區(qū)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，升級(jí)營銷體系、助力產(chǎn)品市場擴(kuò)張。截至目前，公司已設(shè)立全資子公司合肥湖濱夢戴維、西安歐普康視、福州夢戴維、宜興歐普康視、海安歐普康視、收購武漢視佳醫(yī)51%股權(quán)，作為服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施主體，同時(shí)新增陜西省為此募投項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)。
4、公司產(chǎn)品滲透空間大，研發(fā)升級(jí)+學(xué)術(shù)推廣推動(dòng)塑形鏡"量價(jià)齊升"趨勢延續(xù)
目前公司產(chǎn)品角膜塑形鏡進(jìn)入600多家醫(yī)院驗(yàn)配點(diǎn)，主要集中在華東、華中地區(qū)，與全國9600余家二級(jí)以上醫(yī)院的數(shù)量相比，擁有巨大滲透空間。
近年公司持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，提高塑形鏡佩戴的安全性和舒適度。上半年，公司推出的吻合型角膜塑形鏡設(shè)計(jì)、大直徑新華錐鏡片、硬鏡專用小型等離子處理器等產(chǎn)品，經(jīng)用戶試用反饋較好。公司不斷引進(jìn)優(yōu)質(zhì)研發(fā)人才，配備高端研發(fā)設(shè)備，上半年研發(fā)費(fèi)支出366.50萬元，同比增長13.29%。
角膜塑形鏡研發(fā)升級(jí)的帶動(dòng)下，公司產(chǎn)品價(jià)格保持小幅穩(wěn)步提升。伴隨原材料價(jià)格上漲，使得產(chǎn)品毛利率近年保持在87%左右水平。同時(shí)，公司通過加強(qiáng)渠道及終端學(xué)術(shù)推廣，我們估計(jì)，公司近三年產(chǎn)品銷量的復(fù)合增速在23%以上。未來公司產(chǎn)能釋放、持續(xù)加碼產(chǎn)品升級(jí)與推廣，角膜塑形鏡"量價(jià)齊升"發(fā)展勢頭有望延續(xù)。
5、發(fā)布限制性股票激勵(lì)草案，為公司長期發(fā)展注入動(dòng)力和信心
8月16日，公司發(fā)布2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），本次擬采取向激勵(lì)對象定向發(fā)行的方式、共授予限制性股票230萬股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司總股本的1.88%。激勵(lì)計(jì)劃的發(fā)布，充分彰顯公司未來發(fā)展之信心，為增強(qiáng)對核心員工的激勵(lì)以及為公司吸引更多優(yōu)秀人才奠定了基礎(chǔ)。
1）激勵(lì)草案公布，彰顯公司發(fā)展信心
本次激勵(lì)公司擬采取向激勵(lì)對象定向發(fā)行的方式、共授予限制性股票230萬股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司總股本的1.88%。其中，首次授予195萬股，占本激勵(lì)擬授予股票數(shù)量的84.8%，同時(shí)預(yù)留35萬股，預(yù)留部分占比15.2%。
本次激勵(lì)股票的授予價(jià)格為22.25元/股，此價(jià)格為激勵(lì)計(jì)劃公告前20個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)每股44.49 元的50%。
費(fèi)用方面，首次授予的限制性股票需攤銷總費(fèi)用1568萬元，2017-2020年費(fèi)用分別為229萬、797萬、385萬、157萬元，對公司業(yè)績影響有限。
本次激勵(lì)對象總計(jì)50人（不含預(yù)留部分），包括公司董事、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，但不包括獨(dú)立董事、監(jiān)事及單獨(dú)或合計(jì)持有公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人。
