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三費(fèi)率同比降低1 個(gè)百分點(diǎn)至13.2%，主要來源于管理費(fèi)用率小幅降低，預(yù)計(jì)是因?yàn)楣具M(jìn)入投入產(chǎn)出期，人員效率提高導(dǎo)致。上半年收到政府補(bǔ)助5435 萬（去年同期1963 萬），增厚公司業(yè)績。
    內(nèi)飾、減震、輕量化業(yè)務(wù)收入同比增幅較高：公司上半年內(nèi)飾件收入10.8億（+71%），鍛鋁控制臂收入1.6 億（+37.9%），減震器業(yè)務(wù)收入10.2 億（+20.0%），增幅較高，估計(jì)主要是由于公司主要配套客戶吉利、上汽、廣汽等配套產(chǎn)品快速增長，公司配套產(chǎn)品出貨量大幅增加。智能剎車系統(tǒng)營收5223 萬（+3.9%），預(yù)計(jì)主要是由于新一代產(chǎn)品還未大量放量導(dǎo)致，下半年增速有望好轉(zhuǎn)。
    綁定優(yōu)質(zhì)客戶、內(nèi)生增長動(dòng)力顯著：公司NVH、輕量化業(yè)務(wù)配套吉利、通用汽車及全球新能源領(lǐng)軍企業(yè)，樹立行業(yè)標(biāo)桿，未來將隨產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)一步開拓國內(nèi)及全球市場。隨汽車電子化普及以及新能源汽車収展，智能剎車系統(tǒng)滲透率將加速提升，公司提前布局IBS 產(chǎn)品，未來有望受益行業(yè)快速収展貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司下游客戶高成長，輕量化和智能剎車業(yè)務(wù)契合新能源和節(jié)能減排趨勢(shì)，看好公司長期収展。由于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場拓展超出預(yù)期，調(diào)整公司業(yè)績預(yù)測(cè)，2017-2019 年EPS 分別為1.10、1.37、1.71 元（原有業(yè)績預(yù)測(cè)1.06、1.30、1.59 元），維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）新品拓展不及預(yù)期；2）乘用車市場景氣度不及預(yù)期。