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隨著電改深入，公司積極開(kāi)展電力市場(chǎng)化探索，已分別在浙江、江蘇兩省注冊(cè)成立售電公司，落實(shí)電量消納。全年公司將有174 億度電量參與市場(chǎng)化電力交易，約占總發(fā)電計(jì)劃的18.9%。我們認(rèn)為電改是大勢(shì)所趨，較早介入售電領(lǐng)域有望為公司落實(shí)后續(xù)電量消納提供經(jīng)驗(yàn)積累。
    持續(xù)關(guān)注成本管理，優(yōu)化大修窗口增發(fā)電量10.42 億度
    上半年公司通過(guò)優(yōu)化采購(gòu)計(jì)劃管理等方式保持采購(gòu)價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了降本增效，提高了資金使用效率，并使三項(xiàng)費(fèi)率保持穩(wěn)定。上半年公司按計(jì)劃完成7 次大修，較去年同期增加2 次，在大修安全質(zhì)量良好受控的前提下，節(jié)約大修工期45 天，增發(fā)電力10.42 億度。按計(jì)劃下半年公司仍需完成6 次大修，與去年同期持平。
    福清4 號(hào)、三門1 號(hào)、田灣3 號(hào)并網(wǎng)在即，下半年值得期待
    截至目前，福清4 號(hào)機(jī)組完成首次核燃料裝載，進(jìn)入商運(yùn)前調(diào)試階段；三門1 號(hào)機(jī)組、田灣3 號(hào)機(jī)組均已完成熱試，即將首次裝載核燃料。隨著以上3臺(tái)機(jī)組陸續(xù)完成裝料、并網(wǎng)、商運(yùn)，公司控股裝機(jī)容量將達(dá)到16.72GW，為目前裝機(jī)容量1.26 倍，后續(xù)有望顯著提升公司業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們預(yù)計(jì)，2017-2019 年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.38、61.25、70.40 億元，同比增長(zhǎng)12.25%、21.58%、14.93%，EPS 為0.32、0.39、0.45 元/股，對(duì)應(yīng)23.6倍、19.4 倍、16.9 倍P/E。維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    核電站建設(shè)或不達(dá)預(yù)期；核電消納問(wèn)題或加劇。