久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    租賃、信托業(yè)務(wù)是公司主要的業(yè)績?cè)鲩L引擎。
    1）租賃：截至2017 年上半年，公司租賃版塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入24.5 億元，同比+36%；凈利潤4.3 億元，同比+60%。原因是租賃實(shí)現(xiàn)增資約15 億元，對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)為95.6 億元。假設(shè)對(duì)應(yīng)約8X 杠桿放款，增加租賃合同規(guī)模約120 億元。2）信托：2017 年上半年信托板塊實(shí)現(xiàn)營收11.3 億元，同比+15%；凈利潤7.5 億元，同比+31.6%。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入與投資收益均穩(wěn)中有升。3）證券板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.4 億元，同比-24%；凈利潤1.2 億元，同比-42%；業(yè)績有所下滑但是由于對(duì)母公司利潤貢獻(xiàn)較小，故對(duì)上市公司業(yè)績影響較??；公司業(yè)績下降是由于受到投行業(yè)績未確認(rèn)及股市波動(dòng)影響。4）財(cái)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收7.7 億元，同比-4%；凈利潤3.3 億元，同比-38.9%，公司業(yè)績下降是由于受到息差收窄的影響。
    公司業(yè)績未來有望繼續(xù)穩(wěn)健增長。
    我們認(rèn)為，公司將享有軍民融合、國企改革的紅利，旗下中航信托、中航租賃保持快速發(fā)展的勢頭，隨著可轉(zhuǎn)債、引戰(zhàn)資金的到位、下半年投行收入的確認(rèn)與集團(tuán)子公司資金的歸集，券商、財(cái)務(wù)公司業(yè)績逐步向好。公司2017年上半年管理層變更基本到位，即將落實(shí)的員工持股計(jì)劃也激勵(lì)軍心。我們看好中航資本的發(fā)展，預(yù)計(jì)2017、2018、2019 年凈利潤約為25.3、33.0和39.7 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為20.1、15.4、和12.8 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：股市波動(dòng)、息差持續(xù)收窄、可轉(zhuǎn)債及引戰(zhàn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。