>> 山西證券-中航資本(600705）2016年年報點評：根植中航系的金融平臺，產(chǎn)融結(jié)合互惠共贏-170307
| 上傳日期： |
2017/3/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉麗 |
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公司為控股型公司，主要通過下屬子公司經(jīng)營業(yè)務(wù)，擁有租賃、信托、證券、財務(wù)、期貨等多種金融牌照，建立了“綜合金融、產(chǎn)業(yè)投資、國際業(yè)務(wù)”三大平臺。2016年向控股子公司中航租賃增資25.3億元。2017年將繼續(xù)推進(jìn)可轉(zhuǎn)債發(fā)行，預(yù)計募集資金48億元，其中向中航證券增加30億，中航信托增資18億元。
中航租賃：資本實力增強，業(yè)務(wù)規(guī)模擴大。經(jīng)營飛機與運輸設(shè)備類資產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)，是經(jīng)商務(wù)部、國家稅務(wù)總局批準(zhǔn)的國內(nèi)首批內(nèi)資融資租賃企業(yè)，也是國內(nèi)目前唯一一家中央企業(yè)投資、擁有航空工業(yè)背景的專業(yè)租賃公司。2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入41.15億元，凈利潤8.00億元。增資25.3億元之后，中航租賃資本實力快速增強，未來將不斷擴大航空租賃市場規(guī)模，同時拓展鐵路、船舶等業(yè)務(wù)。
中航信托：加強新型信托業(yè)務(wù)研發(fā)。2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入22.12億元，凈利潤13.02億元。中航信托將繼續(xù)加強新型信托業(yè)務(wù)研發(fā)，提升主動管理型業(yè)務(wù)占比，增強客戶粘性和品牌知名度。
中航財務(wù)：助力中航工業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入13.86億元，凈利潤6.96億元。中航財務(wù)助力中航工業(yè)轉(zhuǎn)型升級和提質(zhì)增效，并以精益管理促進(jìn)績效提升，以創(chuàng)新產(chǎn)品推進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
中航證券：增資提升發(fā)展空間。前身為江南證券有限責(zé)任公司，2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入10.57億元，同比下滑51.04%，凈利潤3.35億元。30億元資本注入，迎來新的發(fā)展空間。
作為中航工業(yè)唯一的金融平臺和產(chǎn)融結(jié)合平臺，旗下子公司緊緊圍繞航空主業(yè)，深入航空工業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈，提供專業(yè)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。
金融與產(chǎn)業(yè)資源的有效對接、相互驅(qū)動和融合發(fā)展，實現(xiàn)實體產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)雙贏。
投資建議：增持，6 個月目標(biāo)價7.3 元。我們預(yù)計公司 2017-2019 年的 EPS 為0.28 元、0.36 元和 0.46 元。
風(fēng)險提示：二級市場整體大幅下滑。
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