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    布局市場價(jià)格上漲，大幅提升項(xiàng)目價(jià)值
    公司資產(chǎn)注入方案的是在16 年中期披露，修訂版本在17 年初進(jìn)行披露，評(píng)估整體項(xiàng)目價(jià)值為91.1 億元。在過去的一年，公司資產(chǎn)注入核心項(xiàng)目，成都魯能城、濟(jì)南魯能領(lǐng)秀城、濟(jì)南魯能領(lǐng)秀公館等價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的上漲，注入項(xiàng)目價(jià)值大幅提升。根據(jù)當(dāng)前銷售價(jià)格測算，項(xiàng)目價(jià)值約為320 億元，加上當(dāng)前存量項(xiàng)目合計(jì)NAV 為392 億元，增發(fā)后總股本為18.6 億股，每股NAV 為21 元/股，根據(jù)目前價(jià)格計(jì)算，折價(jià)率為58.7%。
    預(yù)計(jì)公司17、18EPS 分別為0.83、0.99 元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    根據(jù)公司資產(chǎn)注入方案，注入項(xiàng)目17、18、19 年的業(yè)績承諾分別為8.32 億、14.51 億以及14.99 億元，若完成資產(chǎn)注入，總股本增加后對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市值為為161.7 億元，對(duì)應(yīng)17、18 年的PE 分別為12.89 倍、8.27倍。按照16 年注入資產(chǎn)銷售規(guī)模計(jì)算，若完成資產(chǎn)注入，為公司新增約150 億銷售金額，總規(guī)模將達(dá)到240 億，對(duì)應(yīng)銷售率PS 為0.62 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    當(dāng)前公司城市布局較為單一，資產(chǎn)注入存在不確定性。