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    利潤大幅增長受益主營業(yè)務(wù)增長以及取得較大投資收益。上半年江蘇當(dāng)升共實(shí)現(xiàn)凈利潤1,494.48萬元，較上年同期增長17.16%；中鼎高科經(jīng)產(chǎn)品銷量同比增長11.48%，實(shí)現(xiàn)主營收入6,553萬元，同比增長26.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1,950萬元，同比增長43.03%。 此外，公司本期投資收益為1.15億元，主要是報(bào)告期內(nèi)公司出售參股公司星城石墨股權(quán)。 
    毛利率穩(wěn)步提升，費(fèi)用率保持穩(wěn)定。17H1公司毛利率為17.7%，同比提高2.83pct；其中鋰電材料及其它業(yè)務(wù)毛利率為14.53%，同比提高3.33pct，主要得益于鈷價(jià)推動正極材料價(jià)格大幅上漲；智能裝備業(yè)務(wù)毛利率為53.26%，同比提高4.59pct。17H1公司期間費(fèi)用率為9.9%，同比提高1.2pct；其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.1%，同比提高0.9pct，主要系借款利息支出及匯兌損失增加。17H1公司凈利率為17.4%，同比提高10.8pct，主要是取得1.15億元投資收益。17H1公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.90億元，同比下降67.70%，主要是主要是報(bào)告期內(nèi)采購付款周期短于銷售回款周期。 
    正極材料有所突破，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。除了動力領(lǐng)域外，公司率先在國內(nèi)開發(fā)出儲能鋰電多元材料，并將產(chǎn)品出口批量應(yīng)用于美國特斯拉Powerwall 等儲能項(xiàng)目；小型領(lǐng)域則專注高電壓和高倍率產(chǎn)品，上半年高電壓鈷酸鋰量價(jià)齊升，高倍率產(chǎn)品在國內(nèi)市占率超過60%。在高技術(shù)水平下，公司穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。江蘇當(dāng)升二期工程第二階段建設(shè)（年產(chǎn)4,000 噸車用動力鋰電正極材料）已完成60%，預(yù)計(jì)將于今年三季度末投產(chǎn)；三期工程建設(shè)（年產(chǎn)1.8萬噸NCM811/NCA的產(chǎn)能）已完成有關(guān)工程立項(xiàng)、環(huán)評等工作；同時啟動江蘇當(dāng)升一期生產(chǎn)線和燕郊工廠原有生產(chǎn)線的技改升級。產(chǎn)能擴(kuò)張后，公司將鞏固高端正極材料的競爭優(yōu)勢，保障產(chǎn)品大規(guī)模持續(xù)供給能力。 
    智能裝備領(lǐng)域取得突破，多元化、國際化戰(zhàn)略布局繼續(xù)推進(jìn)。上半年公司加快智能裝備業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)消費(fèi)類電子向新型醫(yī)療產(chǎn)品領(lǐng)域拓展步伐，成功打造國內(nèi)第一款醫(yī)用膏藥全自動化生產(chǎn)線，并實(shí)現(xiàn)多系列產(chǎn)品同步發(fā)展；下半年將專注于激光模切設(shè)備和新產(chǎn)品的的研發(fā)，加大激光模切設(shè)備的市場開發(fā)和推廣力 度。此外，為適應(yīng)精密模切行業(yè)新的發(fā)展形勢，公司加大國際業(yè)務(wù)拓展力度，上半年產(chǎn)品出口數(shù)量快速增長，并進(jìn)一步開辟印度和臺灣市場。產(chǎn)品的進(jìn)一步多元化、國際化發(fā)展將為后續(xù)業(yè)績增長奠定良好基礎(chǔ)。 
    投資建議：預(yù)計(jì)2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.92、40.14和48.82億元，同比分別增長79%、68%，22%；EPS 分別為0.69、0.81、1.00元；當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)三年P(guān)E分別為37、32、26倍，"買入"評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示事件：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，新能源汽車行業(yè)發(fā)展增速減緩，募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施不及預(yù)期，公司產(chǎn)能投放不及預(yù)期。