>> 華創(chuàng)證券-廣發(fā)證券（000776）自營、資管齊頭并進，科技金融助力轉型深入-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大?。?/td>
| 601KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
洪錦屏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司Q2平均傭金率為4.13%%，較一季度4.21%%環(huán)比下降1.85%。公司股票質押式回購業(yè)務保持快速增長，自有資金開展股票質押式回購業(yè)務余額為225.60億元，較2016年底增長65.26%。廣發(fā)證券自主研發(fā)的機器人投顧貝塔牛第二期成功上線，手機證券用戶逐步成為重要開戶渠道。公司在科技金融領域的領先優(yōu)勢，助力公司向財富管理方向轉型深入，形成財富管理、科技金融和綜合化經(jīng)營三輪驅動。
2. IPO主承銷量居首，資管業(yè)務規(guī)模業(yè)內(nèi)領先
投資銀行業(yè)務板塊上半年實現(xiàn)營收13.30億元，同比減少1.51%。報告期內(nèi)公司完成股權融資主承銷家數(shù)35家（行業(yè)第二），主承銷金額213.46億元（行業(yè)第四）。其中，IPO主承銷家數(shù)為20家，主承銷金額105.66億元，均列行業(yè)第一。受市場及監(jiān)管影響，公司債券承銷業(yè)務有所萎縮，主承銷發(fā)行債券總額493.66億元，同比下降34.51%，相應收入2.12億元，同比減少44.23%。
投資管理業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入31.31億元，同比增加8.14%。在去通道、限資金池的監(jiān)管導向下，報告期末廣發(fā)資管管理資產(chǎn)規(guī)模2930.69億元，較去年末下降20.38%。公司集合計劃規(guī)模居行業(yè)第一，主動管理規(guī)模排名第二，依舊保持行業(yè)影響力和領先優(yōu)勢。
3. 準確把握市場行情，大力發(fā)展境內(nèi)外自營業(yè)務
交易及機構業(yè)務板塊上半年實現(xiàn)營收15.33億元，同比大增59.90%。公司準確把握了股票市場行情，取得優(yōu)良業(yè)績，權益類交易實現(xiàn)投資凈收益8.48億元。同時，有效控制了債券投資組合的久期和投資規(guī)模，降低了上半年上行的利率風險，實現(xiàn)自營業(yè)務穩(wěn)健增長。廣發(fā)證券大力拓展FICC業(yè)務，搭建境外FICC投資平臺，在海外領域進行多元化投資，成為2017年獲得內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通做市商資格的4家券商之一。公司正在申請外匯業(yè)務相關資格。
4. 投資建議：公司作為創(chuàng)新型綜合金融大券商，品牌影響力與價值不斷提升，主要經(jīng)營指標穩(wěn)居行業(yè)前列?？萍冀鹑诰哂行袠I(yè)領先優(yōu)勢，引領創(chuàng)新業(yè)務水平提升。預計公司2017/2018/2019年EPS為1.16/1.26/1.48元，對應PE分別為15.09/13.80/11.87倍，維持推薦評級。
風險提示：市場環(huán)境持續(xù)低迷
|
|
