>> 興業(yè)證券-南都電源（300068）中報點評：儲能進入業(yè)績兌現(xiàn)期，各項業(yè)務穩(wěn)健增長-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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作者： |
蘇晨 |
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儲能業(yè)務實現(xiàn)突破，收入1.33 億元，同比增長78%。其余各項業(yè)務除動力電池外，也均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
經(jīng)濟性推動化學儲能，結合鉛回收閉環(huán)發(fā)展有保障：公司儲能業(yè)務實現(xiàn)跨越式發(fā)展，上半年收入達1.33 億元，同比增長78%。鉛炭電池儲能成本快速下降，經(jīng)濟性好、效率高，在用戶側儲能領域擁有廣泛的市場空間，訂單量迅速增長，業(yè)績快速成長。公司圍繞儲能領域結合鉛回收打造的儲能產(chǎn)業(yè)鏈，雙向拉動業(yè)績增長，鉛回收業(yè)務實現(xiàn)收入14.00 億元，同比增長28.52%，產(chǎn)業(yè)閉環(huán)邏輯得到驗證。
傳統(tǒng)后備電源復蘇，動力電池穩(wěn)健發(fā)展：國內(nèi)通信、IDC 設施建設穩(wěn)步推進，海外經(jīng)濟復蘇帶動通信行業(yè)轉好，對后備電源需求復蘇，公司傳統(tǒng)后備電源業(yè)務有望改善。汽車動力電池業(yè)務受電池公告目錄重新申報影響，上半年表現(xiàn)不佳，電動自行車電池業(yè)務收入有所增長，毛利率修復，預計將穩(wěn)健增長。
投資建議：預計公司17-19 年EPS 分別為0.67 元、0.92 元和1.25 元，對應PE 分別為26.97 倍、19.64 倍和14.46 倍，維持增持評級。
風險提示：儲能發(fā)展不達預期的風險，新能源汽車發(fā)展不達預期的風險。
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