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銷售規(guī)模與利潤(rùn)大幅提升，實(shí)現(xiàn)了公司自2014 年以來營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的持續(xù)同比高速增長(zhǎng)。
    點(diǎn)評(píng)：
    1. 公司業(yè)績(jī)高增速勢(shì)頭持續(xù)。在近年智能手機(jī)整體增速放緩的市場(chǎng)環(huán)境下，公司通過內(nèi)生+進(jìn)口替代的方式實(shí)現(xiàn)年均100%的高速增長(zhǎng)。上半年智能機(jī)整體需求較淡，面對(duì)下半年大客戶+國(guó)產(chǎn)機(jī)新品集中備貨季，公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)走高。
    2. 基于優(yōu)質(zhì)大客戶平臺(tái)打造的機(jī)動(dòng)部隊(duì)。公司基于大客戶平臺(tái)，以大射頻技術(shù)為核心提供一站式服務(wù)。內(nèi)部實(shí)現(xiàn)事業(yè)部制管理：1）ABU。無線充電行業(yè)趨勢(shì)確立，接收端模組的放量有望再造一個(gè)信維。中長(zhǎng)期看，5G 帶來天線形態(tài)創(chuàng)新，單機(jī)價(jià)值量有望大幅提升。2）CBU。攝像頭支架高速增長(zhǎng)，屏蔽件業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)。明后年Board-to-board 連接器布局落地。3）聲學(xué)事業(yè)部。結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先布局音射頻協(xié)同、電磁干擾相關(guān)領(lǐng)域。同時(shí)跟進(jìn)大客戶進(jìn)展，伺機(jī)切入。4）微電子事業(yè)部。手機(jī)頻段越來越多，濾波器也將越用越多，國(guó)產(chǎn)替代是大勢(shì)所趨。公司通過和55 所/德清華瑩的合作布局, 在國(guó)內(nèi)率先完成SAW 濾波器材料平臺(tái)的整合。有望在國(guó)產(chǎn)客戶先投入試用。
    預(yù)計(jì)，公司17-19 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為9.6 億，14.5 億，19 億。對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，PE 分別為40、27、20 倍，基于未來多業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：無線充電模組訂單不及預(yù)期，射頻前端布局不及預(yù)期造成的影響。