>> 廣發(fā)證券-華友鈷業(yè)(603799)量價齊升，公司業(yè)績快速增長-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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同期鈷產(chǎn)品成本為19萬元/噸（去年同期為13 萬元/噸）致使公司鈷產(chǎn)品噸毛利提升10 萬元/噸至12 萬元/噸，毛利率提升24%至38%。
鈷資源項目穩(wěn)步推進，鋰資源項目積極布局
公司預計PE527 礦權(quán)開發(fā)項目17 年底試生產(chǎn)、MIKAS 升級改造項目18 年上半年能投產(chǎn)，CDM 濕法鈷擴產(chǎn)項目按計劃推進，隨著上述項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司資源自給率提升，盈利能力進一步增加。同時投資入股澳大利亞AVZ 公司（擁有有剛果（金）Manono 項60%的權(quán)益，Manono 項目為勘探權(quán)項目，存在一定的鋰資源找礦潛力），積極布局鋰資源開發(fā)。
投資建議
考慮到鈷行業(yè)供需格局，預計17-19 年鈷市場均價分別為40、50 和55 萬元/噸，預計公司鈷產(chǎn)品銷量（金屬量）分別為2.3、2.6 和2.8 萬噸金屬量，預計公司17-19 年EPS 為2.1、3.3 和4.0 元，對應(yīng)當前股價PE 為35、23 和19 倍，考慮到新能源汽車行業(yè)發(fā)展空間和公司行業(yè)地位、競爭地位和業(yè)績增速，給予公司“買入”評級。
風險提示：公司項目進度低于預期；下游需求低于預期導致鈷價下行；
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