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2Q17 公司實(shí)現(xiàn)近30 億收入觃模，毛利率29.4%，三項(xiàng)費(fèi)用率15.7%，由于幵表范圍變化，公司經(jīng)營指標(biāo)沒有季度同環(huán)比可比性。
    幵購后積極消化吸收，非輪胎橡膠件細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先：通過海外幵購和擴(kuò)張過程中對歐美先進(jìn)技術(shù)工藝的引進(jìn)消化吸收，公司在非輪胎橡膠制品的“冷卻系統(tǒng)”、“降噪減振底盤系統(tǒng)”、“密封系統(tǒng)”三大領(lǐng)域確定了行業(yè)領(lǐng)先地位。冷卻系統(tǒng)方面，中鼎膠管是國內(nèi)自主品牌冷卻系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先的企業(yè)，今年幵購的德國TFH則更是収動(dòng)機(jī)/新能源汽車電池冷卻系統(tǒng)優(yōu)秀供應(yīng)商，在所處細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)全球排名前三。降噪減振領(lǐng)域，中鼎減震一直深耕于汽車減振系統(tǒng)，收購德國WEGU 后，其核心產(chǎn)品硅膠動(dòng)力吸振技術(shù)為汽車領(lǐng)域提供了快捷高效的振動(dòng)噪音解決方法，在橡膠減振降噪領(lǐng)域走在了全球同行業(yè)的前列。目前公司正在積極整合AMK 底盤控制系統(tǒng)、空氣懸架、底盤減振系統(tǒng)，収展減振底盤系統(tǒng)總成技術(shù)，為新能源汽車降噪減振提供全方位底盤系統(tǒng)服務(wù)。密封系統(tǒng)領(lǐng)域：通過海外幵購美國庫伯、美國ACUSHNET、德國KACO 這些企業(yè)，公司擁有國際前三的密封系統(tǒng)技術(shù)。
    競爭優(yōu)勢突出，全球行業(yè)地位提升：經(jīng)過近四十多年的快速収展，公司目前已成為國內(nèi)非輪胎橡膠件絕對龍頭，全球排名第18 位，具備多重競爭優(yōu)勢1）成熟的國際化管理經(jīng)驗(yàn)：2008 年開始海外幵購之路，經(jīng)歷海外幵購"市場導(dǎo)向"、"技術(shù)導(dǎo)向"、"戰(zhàn)略導(dǎo)向"三個(gè)階段，通過戰(zhàn)略管控、自主經(jīng)營與反向投資三駕馬車，通過"全球并購、中國整合"戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)海外并購在中國的技術(shù)與市場雙落地。2）技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢突出：公司擁有國家認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心、院士工作站和博士后科研工作站。在配方工藝和模具制造等方面居于同行業(yè)前列，通過海外并購對歐美先進(jìn)技術(shù)工藝引進(jìn)消化吸收、對先進(jìn)工裝設(shè)備的大力引進(jìn)，行業(yè)優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。
    盈利預(yù)測與投資建議：我們認(rèn)為隨著近幾年公司幾個(gè)海外并購標(biāo)的在華落地，未來幾年業(yè)績將保持高增長，維持公司業(yè)績預(yù)測為2017年、2018年、2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為11.8億、13.9億、16.0億，則2017年、2018年、2019年每股收益為0.96元、1.13元、1.30元，我們認(rèn)為相較于公司未來幾年的成長性，目前公司估值偏低，維持"強(qiáng)烈推薦"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）天膠價(jià)格大幅上漲擾動(dòng)短期毛利率；2）海外市場收入增速不及預(yù)期；3）新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期；4）汽車產(chǎn)銷增速下滑幅度超預(yù)期。