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報(bào)告期內(nèi)，“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略持續(xù)深入、“提速降費(fèi)”政策加速實(shí)施、“5G 建設(shè)”提前布局，光纖行業(yè)保持高景氣度。同時(shí)受光纖和光纖預(yù)制棒反傾銷(xiāo)影響，供需關(guān)系緊張，光纖價(jià)格持續(xù)上漲。公司依托“棒纖纜一體化”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，光棒-光纖-光纜上下游產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)100%匹配，規(guī)模效應(yīng)逐漸釋放，盈利水平有所提升。2017 年上半年，預(yù)制棒子公司中天科技精密材料實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.62 億元，相比16 年同期1.2 億元增長(zhǎng)35%。
    電纜、海纜優(yōu)勢(shì)明顯，下游需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，受益于多項(xiàng)國(guó)內(nèi)國(guó)際特高壓項(xiàng)目訂單，公司高壓電纜、特種導(dǎo)線(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售量快速增加，提升了電力業(yè)務(wù)營(yíng)收。作為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)發(fā)海底線(xiàn)纜產(chǎn)品的制造商，公司掌握多項(xiàng)海纜制造核心技術(shù)，目前擁有海底光纜，海底電纜，接駁盒，水下連接器件等海洋系列產(chǎn)品，公司是亞洲唯一一家在歐洲承建海底通信工程的海纜制造商，也是世界最大石油公司阿美石油的第一個(gè)中國(guó)海纜供應(yīng)商，海纜業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。2017 年上半年，子公司中天科技海纜有限公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4564.95 萬(wàn)元，后續(xù)隨著亞洲電網(wǎng)互聯(lián)互通、海上風(fēng)電建設(shè)等需求逐漸釋放，公司電纜、海纜業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步上臺(tái)階。
    光伏受益搶裝業(yè)績(jī)景氣，動(dòng)力電池下半年有望反轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司分布式光伏電站并網(wǎng)量達(dá)到230MW 以上，超過(guò)50MW 分布式光伏電站正在建設(shè)中，同時(shí)公司在全國(guó)推進(jìn)分布式電站投資、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)維服務(wù)等業(yè)務(wù)，上半年子公司中天光伏實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3033.93 萬(wàn)元。動(dòng)力電池方面，受行業(yè)政策調(diào)整影響，子公司中天儲(chǔ)能僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8898.58 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1985 萬(wàn)元。經(jīng)調(diào)整公司動(dòng)力鋰電池產(chǎn)品達(dá)到國(guó)家最新能量密度要求，目前已與東風(fēng)揚(yáng)子江、陸地方舟、南京金龍、福田、北汽、揚(yáng)州亞星等整車(chē)企業(yè)形成穩(wěn)定配套，下半年業(yè)績(jī)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 23.25億元、29.30 億元和33.78 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.76 、0.96 和1.10 元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為15 倍、12 倍和 10 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。