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未來公司將繼續(xù)深耕汽車電子、內(nèi)飾領(lǐng)域，努力實(shí)現(xiàn)國內(nèi)該領(lǐng)域的進(jìn)口替代，并積極推動(dòng)技術(shù)出口。公司主要客戶之一的聯(lián)合電子是國內(nèi)汽車電子領(lǐng)域最大供應(yīng)商，未來三年有望保持高增長，克來機(jī)電作為其主要供應(yīng)商中的唯一內(nèi)資企業(yè)，目前份額僅占5%~10%，未來份額存在進(jìn)一步提升的可能。
    多種方式尋求合作，下游應(yīng)用領(lǐng)域積極拓展中
    在汽車電子領(lǐng)域，新能源汽車的發(fā)展有望推動(dòng)電子化率進(jìn)一步提升。公司已經(jīng)開拓了新能源車用驅(qū)動(dòng)電機(jī)控制器的組裝及測試高端裝備領(lǐng)域，為后續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。今年4 月聯(lián)合電子設(shè)立太倉項(xiàng)目用于生產(chǎn)新能源汽車的電機(jī)產(chǎn)品，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)用地116 畝，車間達(dá)3.4 萬平米，產(chǎn)值約為50億元。另外，公司已經(jīng)與中集、雨鳥、強(qiáng)生醫(yī)療等公司建立合作關(guān)系，未來公司將繼續(xù)通過合資、合作等多種方式把高端裝備技術(shù)逐步應(yīng)用在食品、煙草等新領(lǐng)域上。
    盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入302/439/618百萬元， EPS 分別是0.52/0.82/1.14 元/股，按最新收盤價(jià)對應(yīng)的PE 估值分別為61x/39x/28x。公司在汽車電子與內(nèi)飾領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢，結(jié)合業(yè)績和估值情況，我們給予公司“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加??；新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；對單一客戶依賴較高。