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    成本控制良好：報(bào)告期內(nèi)在營收穩(wěn)步增長的同時(shí)，公司加強(qiáng)內(nèi)控管理，嚴(yán)格執(zhí)行成本控制，綜合毛利率較去年同期上升1.87個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率上升4.49個(gè)百分點(diǎn)至26.53%，這主要是因?yàn)楣芾碣M(fèi)用補(bǔ)計(jì)養(yǎng)老保險(xiǎn)同比上升52.73% 至9741.18萬元，使管理費(fèi)用率大幅上升5.38個(gè)百分點(diǎn)至18.60%；銷售費(fèi)用率基本與去年同期持平，下跌0.21個(gè)百分點(diǎn)至7.22%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率則因利息收入的增加，下跌0.69個(gè)百分點(diǎn)至0.71%。
    公司未來看點(diǎn)：1）公司坐擁當(dāng)?shù)睾诵馁Y源，隨著交通的改善（未來西成高鐵的開通等），毛利率的修復(fù)及索道改造提價(jià)預(yù)期對未來業(yè)績增速有所保障。2）隨著年輕的管理層陸續(xù)到位，釋放出強(qiáng)烈的改革創(chuàng)新信號。公司在繼續(xù)加大峨眉山旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，正加快推進(jìn)智慧園區(qū)重點(diǎn)文旅項(xiàng)目和萬年索道改造、智慧旅游公廁等重點(diǎn)項(xiàng)目，促進(jìn)旅游設(shè)施的提檔升級。3）公司在夯實(shí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，拓展由旅游產(chǎn)業(yè)派生出的茶葉、文化演藝、旅游養(yǎng)生、智慧旅游等新興產(chǎn)業(yè)，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)相互促進(jìn)、相互驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)公司走上發(fā)展的快車道。
    盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司17-19年?duì)I業(yè)收入分別為11.58、12.86和14.09億元，歸屬母公司所有者凈利潤分別為1.74、2.30和2.71億元，折合EPS分別為0.33、0.44和0.52元，對應(yīng)于8月29日收盤價(jià)11.63元計(jì)算，市盈率分別為35.14、26.64和22.58倍，我們維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、客流增速及轉(zhuǎn)型升級不及預(yù)期等。