>> 東北證券-高新興（300098）業(yè)績快速增長，不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局-170901
| 上傳日期： |
2017/9/5 |
大?。?/td>
| 350KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
熊軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司營收增長得益于合并范圍內(nèi)納入了中興智聯(lián)、公信軟件等子公司及綜合監(jiān)控系統(tǒng)和公安執(zhí)法監(jiān)督產(chǎn)品業(yè)務(wù)保持較好增長所致。公司業(yè)務(wù)分布廣泛，上半年公安行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收4.12 億元，同比增長54.21%；電信行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收1.83 億元，同比增長18.94%；交通行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收1.74 億元，同比增長30.72%。
■ 外延并購?fù)晟撇季?，收購中興物聯(lián)獲無條件通過。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為運(yùn)營提供運(yùn)維服務(wù)，后通過外延并購?fù)卣怪廖锫?lián)網(wǎng)、智慧城市、公共安全領(lǐng)域。2017 年6 月30 日，公司收購中興物聯(lián)獲證監(jiān)會無條件通過，收購?fù)瓿珊?，公司將持有中興物聯(lián)95.5%股權(quán)，同時將藉此機(jī)會介入車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)入口，完善整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈布局。上半年，聯(lián)創(chuàng)電子實(shí)現(xiàn)營收1.54 億元，凈利潤6906.51 萬元。
■ 產(chǎn)品銷售+系統(tǒng)銷售雙輪驅(qū)動業(yè)績增長。公司盈利模式由傳統(tǒng)的“以系統(tǒng)銷售為主”，轉(zhuǎn)為“系統(tǒng)銷售+產(chǎn)品銷售雙輪驅(qū)動”，實(shí)現(xiàn)收入大幅增加。產(chǎn)品銷售方面，以北京為基地的華北營銷運(yùn)營中心建成，至此公司完成了華南、華東、西南、華北等地銷售運(yùn)營中心的布局。上半年公司對立體防控云防系統(tǒng)市場推廣開展協(xié)同作戰(zhàn)，成功使該系統(tǒng)在全國24個省、70 多個市、130 多個項(xiàng)目布局，并有部分訂單落地。系統(tǒng)銷售方面，公司新增黎平縣2016 年“天網(wǎng)工程”、平安深圳視頻監(jiān)控系統(tǒng)三期后端共享平臺通用設(shè)備項(xiàng)目、海城市社會立體化防控體系建設(shè)項(xiàng)目（PPP項(xiàng)目采購）等，合計(jì)中標(biāo)金額超3.4 億元。
■ 盈利預(yù)測及投資建議：公司立足傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，全面布局物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智慧城市，戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)明確。預(yù)計(jì)公司17-19 年歸母凈利潤分別為4.21 億元、5.36 億元和6.95 億元，EPS 分別為0.38 元、0.48 元和0.63元，動態(tài)PE 為33 倍、26 倍和20 倍，維持“增持”評級。
■ 風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售協(xié)同不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
|
|
