久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

日機(jī)密封2017 一季報(bào)訂單同比增速30%，二季度訂單加速增長(zhǎng)，訂單的執(zhí)行周期在1 年左右，未來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆斜Ｕ?。③預(yù)計(jì)公司2017 年下半年將會(huì)實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑸弦慌_(tái)階；④公司為核電“華龍一號(hào)”密封件提供商，華龍一號(hào)的加速推進(jìn)以及核電密封件招標(biāo)的開(kāi)啟，將會(huì)提升公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br>    除了認(rèn)清日機(jī)密封的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的持續(xù)性和確定性之外，我們從以下幾個(gè)方面需要重新認(rèn)識(shí)日機(jī)密封：①日機(jī)密封實(shí)際上并不是一個(gè)周期公司，其業(yè)績(jī)穩(wěn)定性有保證。密封件大多數(shù)超過(guò)70%的利潤(rùn)來(lái)自于終端客戶(hù)市場(chǎng)，并且其客戶(hù)粘性非常高，屬于易耗品，所以，日機(jī)密封雖然處于石化產(chǎn)業(yè)鏈，但并不是一個(gè)周期公司；②存量市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大，毛利率將持續(xù)提升，凈利潤(rùn)增速將高于營(yíng)收增速。隨著終端客戶(hù)市場(chǎng)的開(kāi)拓，公司將充分享受終端客戶(hù)市場(chǎng)的高毛利率，其凈利潤(rùn)增速將超過(guò)營(yíng)收增速；③通過(guò)傳統(tǒng)產(chǎn)品進(jìn)入嶄新細(xì)分領(lǐng)域開(kāi)拓市場(chǎng)空間與收購(gòu)公司快速進(jìn)入市場(chǎng)更為廣闊的新領(lǐng)域等措施，日機(jī)密封有著巨大的市場(chǎng)提升空間。
    日機(jī)密封的增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期邏輯：行業(yè)整合者，國(guó)際綜合密封件解決商。密封件行業(yè)利潤(rùn)率高，市場(chǎng)分散，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平的提升，目前來(lái)看已經(jīng)具備了行業(yè)整合的條件。公司未來(lái)發(fā)展思路清晰，通過(guò)收購(gòu)4-5 家優(yōu)質(zhì)密封件企業(yè)，加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，解決密封件細(xì)分市場(chǎng)壁壘高的問(wèn)題，同時(shí)開(kāi)展海外市場(chǎng)，成為國(guó)際綜合密封件解決商。日機(jī)密封作為機(jī)械密封領(lǐng)域的唯一一家上市公司，技術(shù)水平國(guó)內(nèi)頂尖，具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為公司是最有可能走向國(guó)際的密封件龍頭。
    投資建議：不考慮華陽(yáng)密封，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為127、176、218 百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)30%、38%、24%，對(duì)應(yīng)EPS為1.2、1.65、2.05 元，對(duì)應(yīng)PE 為31.7、23、18.5。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：石油化工投資不及預(yù)期，核電招標(biāo)不及預(yù)期