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日機(jī)密封是機(jī)械領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)：①定位中高端，日機(jī)密封定位于中高端的機(jī)械密封產(chǎn)品，產(chǎn)品毛利率高達(dá)59%，凈利潤率高達(dá)29%；②市場占有率領(lǐng)先，包括國外企業(yè)在中國的子公司在內(nèi)，日機(jī)密封的市場占有率位居第二位，主要競爭對手是約翰克蘭和伊格爾博格曼兩家跨國企業(yè);③產(chǎn)品在核電、軍工等高精尖領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)展順利，公司承擔(dān)了核電、軍工領(lǐng)域許多重大裝備的密封配套研發(fā)，公司已經(jīng)獲得核一級泵用密封資質(zhì)，核二、三級產(chǎn)品已經(jīng)投入使用，核電招標(biāo)開啟，該領(lǐng)域產(chǎn)品將有較快提升。充分受益行業(yè)復(fù)蘇：①日機(jī)密封超過70%的產(chǎn)品應(yīng)用在石油化工、煤化工領(lǐng)域；②化工行業(yè)投資復(fù)蘇明顯，受到設(shè)備升級（環(huán)保壓力）、搬遷以及前兩年化工投資寒冬等綜合影響，下游化工企業(yè)投資復(fù)蘇明顯；③日機(jī)密封自年初至現(xiàn)在在手訂單充足。
    （2） 外延踏實(shí)謹(jǐn)慎，公司長期發(fā)展值得期待。日機(jī)密封的外延戰(zhàn)略踏實(shí)謹(jǐn)慎，緊緊圍繞密封行業(yè)進(jìn)行外延。日機(jī)密封通過成立產(chǎn)業(yè)并購基金，收購優(yōu)泰科密封技術(shù)有限公司。
    優(yōu)泰科從事液壓氣動用橡塑密封件、聚氨酯密封件的生產(chǎn)銷售，與日機(jī)密封同屬于密封行業(yè)：①業(yè)務(wù)上有更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，客戶以及銷售渠道具有很強(qiáng)的協(xié)同性；②收購的風(fēng)險(xiǎn)更低，緊緊圍繞傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行外延，在標(biāo)的選擇以及后期的業(yè)務(wù)整合方面，風(fēng)險(xiǎn)更低；③快速進(jìn)入市場更為廣闊的新領(lǐng)域，公司面臨的市場空間得以放大數(shù)倍。
    （3）盈利預(yù)測：不考慮華陽密封以及優(yōu)泰科的并表，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤為122.24、149.25、192.40 百萬，同比增長25%、22%、29%，對應(yīng)EPS 為1.15、1.4、1.8 元，對應(yīng)PE 為33、27、21。
    （4）風(fēng)險(xiǎn)提示：石油化工投資不及預(yù)期，核電招標(biāo)不及預(yù)期