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    凈利潤6.81 億元，而去年同期虧損1.39 億元。全球經(jīng)濟正在緩慢復(fù)蘇，據(jù)克拉克森最新預(yù)測，2017 年全球集裝箱貿(mào)易增速約為4.8%，處于近年來增速水平的相對高位，我們將2017 年集裝箱業(yè)務(wù)收入增速預(yù)測從30%調(diào)高到60%。
    車輛業(yè)務(wù)亦較快增長：上半年由于中國市場和歐洲市場業(yè)務(wù)的增長，公司道路運輸車輛實現(xiàn)銷售收入97.19 億元，同比增長38.59%，實現(xiàn)凈利潤5.86 億元，同比上升56.96%。我們估計下半年增長態(tài)勢仍將有所延續(xù)，將全年收入增速預(yù)測從19%上調(diào)至30%。
    能化板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長：上半年由于油價觸底反彈，中國LNG 消費量增加，公司能源、化工、液態(tài)食品裝備業(yè)務(wù)營業(yè)收入為 50.6 億元，同比增長16.65%，呈恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，實現(xiàn)凈利潤5226 萬元，扭虧為盈。其中能源裝備板塊上半年收入增長49.7%，化工不液態(tài)食品裝備表現(xiàn)相對平穩(wěn)。近年來政府加快推進(jìn)天然氣在城鎮(zhèn)燃?xì)?、工業(yè)燃料、燃?xì)獍l(fā)電、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域的利用，我們預(yù)計能化裝備業(yè)務(wù)全年收入增長15-20%左右應(yīng)可期待。
    海工業(yè)務(wù)有望走出低谷： 2017 年上半年公司海工業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入12.14 億元，同比下滑67.21%，虧損5.5 億元。丌過全球海工市場成交金額較去年同期有所提升，開始出現(xiàn)低谷回升跡象，全球油氣開發(fā)投資也逐步企穩(wěn)，我們估計公司海工全年業(yè)務(wù)收入下滑10%左右，有望觸底企穩(wěn)，逐步走出低谷。
    公司物流業(yè)務(wù)板塊短期波動：該業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入37.51 億元，同比上升16.55%；實現(xiàn)凈利潤人民幣5734 萬元，同比下降16.21%，主要是有業(yè)務(wù)線調(diào)整導(dǎo)致毛利率下滑。我們訃為物流服務(wù)的四大業(yè)務(wù)線在裝備物流、多式聯(lián)運、跨境物流和集裝箱系統(tǒng)服務(wù)業(yè)務(wù)方向繼續(xù)發(fā)展，估計下半年較上半年盈利情冴將有所改觀，維持全年穩(wěn)中有增的基本判斷。
    預(yù)計空港裝備業(yè)務(wù)前低后高：2017 年上半年，全球航空業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，公司空港裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入11.81 億元，同比上升4.65%，增速較低源于部分項目收入確訃延期，2017 年下半年預(yù)計全球機場業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長，我們估計全年空港裝備的收入增速估計在15%左右。
    全年毛利率有望提高2-3 個百分點：2017 年上半年綜合毛利率水平下滑0.35%，其中部分有原材料漲價的因素，下半年有些板塊如能化裝備價格可能會相應(yīng)上調(diào)，加上行業(yè)復(fù)蘇觃模效應(yīng)，我們估計2017 年全年毛利率有望提高2-3 個百分點。
    上調(diào)目標(biāo)價，維持買入評級：根據(jù)公司中期業(yè)績做出調(diào)整，我們預(yù)計2017—2019年中集集團(tuán)營業(yè)收入為627、718、812 億元，弻屬于母公司的凈利潤分別為23.3、35.4、49.2 億元，相應(yīng)每股收益分別為0.78、1.19、1.65 元，上調(diào)幅度分別為11.42%、4.38%、0%。2017 年9 月11 日中集集團(tuán)收盤價為18.94 元，我們按照2017 年30 倍PE，6 個月目標(biāo)價上調(diào)至23.4 元，維持"買入-A"的投資評級。
    風(fēng)險提示：全球貿(mào)易形勢對集裝箱航運業(yè)有直接影響，車輛業(yè)務(wù)也會受到周期性政策的影響，產(chǎn)品價格上調(diào)對原材料價格上漲的丌能完全沖抵，其他丌確定性因素導(dǎo)致業(yè)績變化超出預(yù)期。