>> 太平洋證券-春暉股份（000976）改名契合軌交主業(yè)，剝離化纖振翅高飛-170911
| 上傳日期： |
2017/9/15 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉國清，錢建江 |
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近日公司正式公告將公司名稱更改為“廣東華鐵通達(dá)高鐵裝備有限公司”，我們認(rèn)為此舉更貼合公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，加之公司近期即將完成虧損業(yè)務(wù)化纖資產(chǎn)的剝離，有助于公司卸掉包袱輕裝上陣，契合公司專注于軌交高端設(shè)備制造的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略。
近期軌道交通行業(yè)有望明顯復(fù)蘇，動車組招標(biāo)可能大幅增加。今年截至目前動車招標(biāo)僅100 余列，嚴(yán)重低于預(yù)期，8 月21 日中鐵總同中車集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃采購500 列標(biāo)準(zhǔn)動車組。我們認(rèn)為此次事件將推動標(biāo)準(zhǔn)動車組招標(biāo)進度，恢復(fù)年均400+列的采購水平。
公司主營業(yè)務(wù)，受益于動車招標(biāo)回暖及存量更新。公司主營業(yè)務(wù)包括：給水衛(wèi)生系統(tǒng)、高鐵備用電源和制動閘片等。公司在高鐵給水衛(wèi)生系統(tǒng)和備用電源系統(tǒng)領(lǐng)域擁有顯著的競爭優(yōu)勢，市場份額遠(yuǎn)高于同行，將極大受益于動車招標(biāo)進度提速。此外，公司已將高速制動閘片報審，我們認(rèn)為此次獲得資格審批通過的概率較大，如審批通過，將給公司業(yè)績帶來新的增長點。
投資建議：我們看好公司有望發(fā)展成為軌交行業(yè)的關(guān)鍵零部件領(lǐng)軍企業(yè)，不斷引領(lǐng)技術(shù)革新，未來兩三年業(yè)績將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。考慮本次化纖業(yè)務(wù)剝離帶來的影響，以及下半年動車招標(biāo)可能回暖，我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.29 元/0.38 元/0.50 元，對應(yīng)2017-2019 年P(guān)E分別為32X/24X/18X，首次覆蓋，給予買入評級，六個月目標(biāo)價12.6 元，有40%的上漲空間。
風(fēng)險提示：鐵總招標(biāo)不達(dá)預(yù)期；新業(yè)務(wù)進展不達(dá)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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