久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

從收入結(jié)構(gòu)看，報(bào)告期間公司實(shí)現(xiàn)化纖業(yè)務(wù)13480.97 萬(wàn)，同比下降26.28%，毛利率-11.88%；實(shí)現(xiàn)軌道交通業(yè)務(wù)57007.68 萬(wàn)，同比增加1.55%，毛利率38.69%，保持穩(wěn)定。從子公司來(lái)看，軌道交通業(yè)務(wù)子公司香港通達(dá)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13351.00 萬(wàn)，同比下降14.48%。從費(fèi)用上看，公司銷售費(fèi)用同比下降15.06%，管理費(fèi)用因支付化纖資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的中介費(fèi)用、職工安置費(fèi)同比增加47.13%，財(cái)務(wù)費(fèi)用因匯兌收益增加而同比下降58.47%。
    化纖資產(chǎn)完成交割，產(chǎn)生營(yíng)業(yè)外收入超過(guò)7000 萬(wàn)。近年來(lái)公司化纖品經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑，收入從10 年的約21 億下降到16 年的約4.54 億，公司對(duì)化纖產(chǎn)品進(jìn)行戰(zhàn)略收縮。5 月10 日公司與弘和投資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將化纖業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及債務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，對(duì)價(jià)初定為2.91 億。根據(jù)公司8 月30 日公告，雙方共同簽署了《交割確認(rèn)書(shū)》。同時(shí)根據(jù)公司半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)生營(yíng)業(yè)外收入約7731 萬(wàn)，相比于去年同期的813 萬(wàn)有明顯提升。我們認(rèn)為公司化纖業(yè)務(wù)的剝離進(jìn)一步提升了公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，并對(duì)半年度損益產(chǎn)生了積極影響。
    產(chǎn)業(yè)鏈景氣不斷上升，關(guān)注動(dòng)車招標(biāo)有望重啟。8 月21 日，中車集團(tuán)與中國(guó)鐵路總公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，建立了“價(jià)格調(diào)整長(zhǎng)效機(jī)制”，并釋放采購(gòu)復(fù)興號(hào)的積極信號(hào)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度不斷提升。同時(shí)在鐵路投資保持穩(wěn)定的情況下，動(dòng)車組招標(biāo)持續(xù)低迷不可持續(xù)，根據(jù)過(guò)去幾年招標(biāo)時(shí)間點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)動(dòng)車組招標(biāo)有望重啟，過(guò)去1 年半積累的動(dòng)車采購(gòu)需求將得到釋放，未來(lái)招標(biāo)有望逐漸恢復(fù)到年均+400 列的水平。公司作為高鐵零部件領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績(jī)有望不斷受益。
    業(yè)績(jī)持續(xù)向好，打造崛起中的高鐵零部件大平臺(tái)。公司原有化纖業(yè)務(wù)已經(jīng)剝離，未來(lái)將更加專注于軌交主業(yè)，打造高鐵零部件大平臺(tái)。考慮本次交割后帶來(lái)的營(yíng)業(yè)外收入，我們預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤(rùn)分別為4.83、5.81、6.84億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.30、0.36、0.43 元。公司高鐵零部件產(chǎn)品線有望不斷豐富，具有光明的發(fā)展趨勢(shì)。參考可比公司給予公司2017 年35xPE 目標(biāo)估值，給予目標(biāo)價(jià)10.5 元，買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高鐵發(fā)展不及預(yù)期，市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期。