>> 華創(chuàng)證券-春暉股份（000976）專注軌交擬更名為華鐵通達，軌交資源整合者業(yè)績可期-1707822
| 上傳日期： |
2017/8/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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2016 年度，公司 高鐵配件產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入 14.2億元，占公司最近一個會計年度經(jīng)審計營業(yè)收入的 75.29%；實現(xiàn)營業(yè)利潤 3.83 億元，占公司最近一個會計年 度經(jīng)審計營業(yè)利潤的 529.46%，上述兩指標均超過 30%以上，符合變更公司名稱的條件。
公司于5 月 10 號與弘和投資簽署化纖業(yè)務相關資產(chǎn)及債務的轉讓協(xié)議，交易價格初步確定為2.9億元。截止8月16日公司公告，已收到弘和投資支付的首期資產(chǎn)轉讓款 1.48 億元；轉讓資產(chǎn)中的廣東誠暉實業(yè)投資有限公司 100%股權已于 5 月 31 日完成過戶手續(xù)；
公司現(xiàn)有名稱“廣東開平春暉股份有限公司”已不能準確、全面地體現(xiàn)公司目前實際業(yè)務特征和未來發(fā)展戰(zhàn)略，為更準確地反映公司 業(yè)務實際，并使之與公司未來發(fā)展戰(zhàn)略布局保持一致，且便于投資者理解，公司擬變更公司名稱。
2、2017上半年業(yè)績大漲，主營業(yè)務穩(wěn)定，動車閘片有望突破
公司2017 上半年預計實現(xiàn)歸母凈利潤約 1.3 億元，同比增長約 83%。據(jù)公司公告， 業(yè)績增長主要原因：公司子公司香港通達業(yè)務穩(wěn)定增長，以及公司化纖業(yè)務相關資產(chǎn)及債務轉讓的順利進行。同時，2017 年上半年公司股權激勵攤銷的成本約為 1300 萬元，影響公司 2017 年上半年凈利潤。
公司給水衛(wèi)生系統(tǒng)和備用電源系統(tǒng)市占率在50%以上，隨著18-20年高鐵+城軌通車里程迎來上升通道，動車組需求量在未來3年有保證，公司給水衛(wèi)生系統(tǒng)和備用電源系統(tǒng)將迎來穩(wěn)定增長。
公司二股東為富山公司實控人宣瑞國先生。富山公司收購BVV，BVV是世界最大的軌交車輪、車軸、 輪對制造商。同時宣瑞國先生直接或間接持股多家軌交產(chǎn)業(yè)公司 ，未來有望進一步實現(xiàn)資源整合。同時公司剎車閘片有望通過高速車型的突破，形成業(yè)績新增長點。
3、盈利預測
預計公司17-19年凈利潤4.4億/5.8億/7.1億，對應EPS分別為 0.27/0.36/0.45元，對應PE分別為 30/22/18，維持“推薦”評級。
4、風險提示
動車組招標量低于市場預期風險。
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