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2017年5月11日公司公告擬簽訂整體出售化纖業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的協(xié)議，未來主打軌道交通產(chǎn)業(yè)；若置出完成，公司將從傳統(tǒng)虧損的化纖業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)全新的軌交零部件平臺(tái)公司，受益于國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資和高鐵出海，未來業(yè)績(jī)可期。預(yù)計(jì)“十三五”期間，2020年高鐵總里程達(dá)到3萬公里，國家鐵路投資將達(dá)到4萬億元；城際鐵路新增8000公里，總投資預(yù)計(jì)1萬億元左右；城市軌道交通預(yù)期新增4000公里，運(yùn)營里程同比至少翻番，總投資預(yù)計(jì)2.6萬億元。綜上，國內(nèi)軌交產(chǎn)業(yè)十三五期間估算年均1.52萬億元市場(chǎng)空間，體量巨大。另外從長期看，“中國高鐵走出去”將持續(xù)推動(dòng)整個(gè)行業(yè)發(fā)展，打開更廣袤市場(chǎng)空間。
    動(dòng)車組給水衛(wèi)生系統(tǒng)和備用電源系統(tǒng)估算國內(nèi)市占率均達(dá)到50%以上。亞通達(dá)設(shè)備公司給水衛(wèi)生系統(tǒng)的銷售對(duì)象為歷史上的中國南車，備用電源系統(tǒng)的銷售對(duì)象包括之前的中國南車和中國北車（主要是南車），主要產(chǎn)品的中標(biāo)率在90%以上，可以看到公司與現(xiàn)在的中國中車有緊密的業(yè)務(wù)往來和長期合作關(guān)系。我們預(yù)計(jì)十三五期間年均新增動(dòng)車組350列左右，保守估計(jì)動(dòng)車組給水衛(wèi)生系統(tǒng)和備用電源年均市場(chǎng)空間合計(jì)49億元，同時(shí)公司有望進(jìn)入空間廣闊的輪對(duì)銷售和維修更新市場(chǎng)，制動(dòng)閘片產(chǎn)品的市占率預(yù)期進(jìn)一步加大，備用電源和制動(dòng)閘片產(chǎn)品也有望突破城市軌道交通市場(chǎng)。
    公司發(fā)展戰(zhàn)略明確，未來不排除在軌交產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行橫向或縱向資源的進(jìn)一步整合。香港通達(dá)實(shí)際控制人，目前公司第二大股東宣瑞國先生在軌交和自動(dòng)化行業(yè)有著優(yōu)秀的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)公開資料顯示，其在港股是中國自動(dòng)化（0569.HK）的董事長；另外宣瑞國先生持股的富山公司在2017年3月底正式完成了對(duì)德國鋼鐵集團(tuán)旗下的Bochumer Verein Verkehrstechnik GmbH（簡(jiǎn)稱BVV）公司的收購。BVV是國際市場(chǎng)輪對(duì)行業(yè)的鼻祖，近5年，BVV的輪對(duì)產(chǎn)品在歐洲市占率一直保持第一。除了上述公司，宣瑞國先生還直接或間接持股多家軌道交通相關(guān)產(chǎn)業(yè)的公司，涉及鐵路聯(lián)鎖控制系統(tǒng)、鐵路信號(hào)系統(tǒng)、鐵路牽引系統(tǒng)、鐵路輔助電源業(yè)務(wù)、軌交車輛的電氣化設(shè)備和鐵路建材等，我們認(rèn)為這將有利于公司開展與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的業(yè)務(wù)協(xié)作，甚至不排除未來通過外延并購進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈資源整合。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議 
    2017年是“一帶一路”政策性大年，同時(shí)國家大力發(fā)展城市軌道交通和高鐵動(dòng)車組，軌道交通產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)旺盛，公司華麗轉(zhuǎn)身為優(yōu)質(zhì)的軌交零部件平臺(tái)公司。預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS為0.23/0.29/0.32元，對(duì)應(yīng)PE 36/28/25X，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    鐵總動(dòng)車組招標(biāo)不及預(yù)期；股價(jià)可能已包含BVV未來資產(chǎn)注入的部分預(yù)期，存在不確定性；“一帶一路”推進(jìn)緩慢；香港通達(dá)客戶過于集中風(fēng)險(xiǎn)。