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2017年上半年公司新簽國(guó)外訂單574.66億元，增長(zhǎng)40.6%，考慮到7月份公司簽訂98.87億元俄羅斯阿穆?tīng)柼烊粴饧庸S項(xiàng)目 P1 標(biāo)段（專利設(shè)備）的施工總承包合同，公司海外訂單延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，以及公司加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)拓展力度，我們預(yù)計(jì)公司將不斷有海外項(xiàng)目落地。
    2、各個(gè)板塊積極發(fā)力，17年有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)
    其他業(yè)務(wù)板塊也積極助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)環(huán)保板塊作為公司轉(zhuǎn)型升級(jí)重要方向，目前主要以可再生資源業(yè)務(wù)為主，以綠園公司作為業(yè)務(wù)主體，但公司也在積極進(jìn)行投資并購(gòu)，拓展污水處理、污泥處理、水環(huán)境綜合治理、固廢處理等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。投資板塊，公司圍繞環(huán)保、公路、水務(wù)、能源領(lǐng)域投資并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，此前已公告擬收購(gòu)巴西圣保羅圣諾倫索供水系統(tǒng)公司100%股權(quán)、投資1.8億元成立寧波展慈金屬公司，占股60%等，投資興業(yè)成效顯著。房地產(chǎn)板塊，公司深耕一線城市，定位高端市場(chǎng)，著力打造高水平的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，17年地產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。水泥板塊，公司作為當(dāng)?shù)厮嗌a(chǎn)龍頭之一，成本管控優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)能利用率高，目前在積極進(jìn)行產(chǎn)能提升及國(guó)外生產(chǎn)線建設(shè)，并結(jié)合重大基建項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。民爆業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，適度展開(kāi)并購(gòu)，并加快走出國(guó)門(mén)，應(yīng)對(duì)礦業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力。裝備制造板塊，作為未來(lái)新興業(yè)務(wù)發(fā)展方向，大力發(fā)展分布式能源及儲(chǔ)能等高端業(yè)務(wù)，目前擬規(guī)劃建設(shè)的“高端裝備產(chǎn)業(yè)園”，計(jì)劃3-5年內(nèi)打造成為國(guó)內(nèi)先進(jìn)、綠色制造示范園區(qū)。
    3、大力拓展PPP業(yè)務(wù)，多方舉措保障項(xiàng)目落地
    公司加速推進(jìn)業(yè)務(wù)升級(jí)，PPP業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，上半年新簽訂單1259.36億元，增長(zhǎng)16.12%，其中PPP訂單為504.57億元，占國(guó)內(nèi)新簽合同的73.69%。隨著基建投資的增加及環(huán)保業(yè)務(wù)PPP模式的不斷應(yīng)用， 2017年P(guān)PP訂單有望呈現(xiàn)高增長(zhǎng)。此外，公司積極盤(pán)活存量資產(chǎn)，采用資產(chǎn)證券化形式回流現(xiàn)金，也將為PPP項(xiàng)目的落地提供充足資金保障，我們認(rèn)為2017年P(guān)PP收入將會(huì)實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，PPP業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將會(huì)顯著增加。
    4、訂單充足，PPP訂單落地加速，環(huán)保業(yè)務(wù)快發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    公司訂單充足，PPP訂單落地加速，環(huán)保業(yè)務(wù)快速發(fā)展，投資業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)17、18年公司EPS（扣除永續(xù)債利息）分別為0.82和1.02元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為13.1和10.6倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：投資不及預(yù)期，項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期，回款風(fēng)險(xiǎn)