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    投資要點(diǎn)
    維持“增持”評(píng)級(jí)。 投資要點(diǎn)：[維Ta持bl“e增S持um”m評(píng)a級(jí)ry]： 維持預(yù)計(jì)公司 2017-2018 年EPS 1.28、1.63 元（完成增發(fā)后為1.22、1.53 元），維持目標(biāo)價(jià)38.18 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    環(huán)境監(jiān)測(cè)運(yùn)維PPP 合同正式簽訂，監(jiān)測(cè)龍頭地位越發(fā)明顯。本次合同項(xiàng)目包含廣西省36 個(gè)空氣監(jiān)測(cè)站點(diǎn)的運(yùn)維服務(wù)（其中26 個(gè)新建），合同總額1.33 億元，運(yùn)營(yíng)期12 年，費(fèi)用按季度支付。由專(zhuān)業(yè)的環(huán)境監(jiān)測(cè)服務(wù)企業(yè)替代原有政府部門(mén)進(jìn)行監(jiān)測(cè)可實(shí)現(xiàn)更高效率、更低成本，2015 年2 月《關(guān)于推進(jìn)環(huán)境監(jiān)測(cè)服務(wù)社會(huì)化的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)以來(lái)行業(yè)發(fā)展加速，公司作為行業(yè)龍頭，在技術(shù)和渠道上優(yōu)勢(shì)明顯，項(xiàng)目未來(lái)有望加速?gòu)?fù)制。
    市政端+工業(yè)端布局全面，雙引擎增長(zhǎng)趨勢(shì)已成。1）市政端：公司近期相繼中標(biāo)淄博、黃山PPP 項(xiàng)目，以環(huán)境監(jiān)測(cè)為入口在PPP 項(xiàng)目中扮演牽頭方，在前期建設(shè)中主導(dǎo)高利潤(rùn)率設(shè)計(jì)和監(jiān)測(cè)環(huán)節(jié)，更偏前期的業(yè)務(wù)也將在近兩年為公司貢獻(xiàn)更多收益。2）工業(yè)端：環(huán)保督察后期工業(yè)企業(yè)存在治理需求，公司目前可提供工業(yè)領(lǐng)域在水、VOCs、監(jiān)測(cè)等多領(lǐng)域的全面解決方案，可第一時(shí)間響應(yīng)客戶(hù)需求，未來(lái)有望重點(diǎn)受益。
    定增批文落地，加速發(fā)展騰飛在即。公司非公開(kāi)發(fā)行于8 月29 日獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)，實(shí)際控制人父母的全額現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)7.34 億元彰顯發(fā)展信心。增發(fā)完成后公司負(fù)債率將由中報(bào)的43.6%下降至38.4%，可在較大程度緩解資金壓力，同時(shí)將進(jìn)一步擴(kuò)充公司資產(chǎn)規(guī)模，提升承接、執(zhí)行更大型監(jiān)測(cè)、治理類(lèi)PPP 訂單的能力，助力長(zhǎng)期戰(zhàn)略執(zhí)行，推動(dòng)加速發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。