>> 中信建投-輝隆股份(002556)“工農(nóng)商資”齊振共拓未來,“股權激勵+控股股東增持”彰顯發(fā)展信心-171012
| 上傳日期: |
2017/10/13 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
買入 |
作者: |
羅婷,李永磊 |
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以農(nóng)資供應為核心,形成輝隆商業(yè)、輝隆工業(yè)、輝隆農(nóng)業(yè)及輝隆投融資四大板塊,“商業(yè)”為基,上抓資源,中抓服務,下抓終端網(wǎng)絡;“工業(yè)”為輔,依托于商業(yè),并發(fā)展自主品牌建設;“農(nóng)業(yè)”為先,主動參與土地流轉(zhuǎn),做大做強農(nóng)業(yè)板塊;“投融資”為翼,助力產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和資本經(jīng)營相結合。 橫向拓展縱向延伸并舉,內(nèi)生+外延共拓未來 依托于公司的渠道優(yōu)勢,加強工貿(mào)一體化,強化分銷渠道的建設,以安徽為主戰(zhàn)場,不斷進行橫向拓展,將安徽模式不斷向周邊城市山東、江蘇、湖南、湖北等復制;縱向領域公司不斷向上游制造業(yè)延伸,致力于打造自主品牌,實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈模式:其中復合肥領域自主品牌產(chǎn)能已達60 萬噸,另有二期40 萬噸高端水溶肥預計明年投產(chǎn);農(nóng)藥領域,公司2012 年并購外部農(nóng)藥標的銀山藥業(yè),并逐漸孵化成熟,進入快速發(fā)展通道。 未來公司有望繼續(xù)在農(nóng)藥、化肥、農(nóng)業(yè)、化工等四大領域加大資本投入,進一步激活全產(chǎn)業(yè)鏈,共拓未來發(fā)展。 流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營良好,空間有望進一步釋放 全國土地流轉(zhuǎn)改革繼續(xù)深化,企業(yè)流轉(zhuǎn)土地有望加速,當前時點,全國耕地的確權基本完成,18 年農(nóng)村土地的三項改革(即農(nóng)村土地征收、集體經(jīng)營性建設用地入市和農(nóng)村宅基地制度改革)和土地法修正完成,土地流轉(zhuǎn)給集約化經(jīng)營提供必要條件,擁有品牌和渠道優(yōu)勢的農(nóng)資龍頭企業(yè)將迎來份額提升機遇,公司于2010年流轉(zhuǎn)安徽滁州全椒縣1.4 萬畝耕地,用以建設現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范區(qū);2011 年在安徽省臨泉縣流轉(zhuǎn)土地8000 畝,當前共計經(jīng)營流轉(zhuǎn)土地2.2 萬畝,這兩塊土地是公司轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的試驗田。公司地處耕地面積排名全國第8 的安徽省,全省可以參與流轉(zhuǎn)的應確權耕地面積為5085 萬畝,當前已流轉(zhuǎn)土地約占50%,流轉(zhuǎn)土地資源豐富;安徽省農(nóng)村勞動力55%外出務工,可見全省農(nóng)民土地流轉(zhuǎn)需求旺盛;而制約土地流轉(zhuǎn)的土地歸屬不清問題,安徽省在2016 年底已基本完成了土地確權工作;同時,安徽省已明確出臺政策,扶持糧食規(guī)?;a(chǎn),新增各項補貼向規(guī)模經(jīng)營主體傾斜。很多市、縣一級地區(qū)政府也出臺了針對各項新型農(nóng)業(yè)如農(nóng)業(yè)觀光旅游等項目的補貼政策。公司作為原安徽省供銷總公司控股上市公司,且具有豐富經(jīng)驗,相比種糧大戶、一般合作社等流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營方明顯更符合我國農(nóng)業(yè)種植的發(fā)展趨勢,在土地流轉(zhuǎn)領域大有可為。 設立投資公司調(diào)整股權結構,“股權激勵+控股股東增持”彰顯未來發(fā)展信心 公司大股東安徽省供銷商業(yè)總公司將所持有的38.58%股份無償轉(zhuǎn)讓給了新成立的安徽輝隆投資有限公司,盤活了大股東股權,輝隆投資專注于資本運營,可以更靈活的展開資本運作,打通融資渠道為后續(xù)可能引入的新戰(zhàn)略投資鋪平道路,同時更靈活運用金融工具,提升資金收益率。同時公司于9 月14 日分別發(fā)布股權激勵和控股股東增持公告,充分彰顯了公司未來發(fā)展信心,強化了員工的激勵措施,公司未來有望進入快速發(fā)展通道。 預計公司2017-2018 年EPS 分別為0.25、0.36 元,對應PE 為36、25X,維持買入評級。
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