>> 國海證券-輝隆股份(002556)穩(wěn)步成長的現(xiàn)代農業(yè)綜合服務商-151029
| 上傳日期： |
2015/10/29 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
譚倩 |
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公司借助農資流通的規(guī)模優(yōu)勢向產業(yè)鏈上下游延伸，大力發(fā)展自有品牌，布局“生態(tài)農業(yè)”，進軍“農村金融”，毛利率和凈利率處于上升通道，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。
核心競爭力：戰(zhàn)略眼光精準，執(zhí)行能力到位 作為我國供銷系統(tǒng)首家上市公司，輝隆股份肩負著“深耕農村，服務三農”的使命，銳意進取，不斷創(chuàng)新，顯現(xiàn)出異常精準而前瞻的戰(zhàn)略眼光。上市之初公司確立由農資經(jīng)銷向綜合服務平臺轉型的戰(zhàn)略，并借助資本市場開啟橫向擴張之路，深耕安徽市場的同時進軍省外市場，并積極拓展海外市場。同時，由商業(yè)起步，逐步向產業(yè)鏈上游的工業(yè)和下游的現(xiàn)代農業(yè)延伸。積極培育和發(fā)展農業(yè)產業(yè)化、農村金融、農產品收購等創(chuàng)新業(yè)務；促進與主業(yè)的融合，探索發(fā)展“一網(wǎng)多用，雙向流通”，不斷拓展為農服務的經(jīng)營范圍；投資設立電商平臺，布局智慧農業(yè)，由產業(yè)經(jīng)營為主向產業(yè)經(jīng)營和資本經(jīng)營相結合轉變。我們看好公司的戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行力，未來有望成為集農資供應、農技服務、物流配送、農產品購銷、農村金融等服務為一體的現(xiàn)代農業(yè)綜合服務提供商。
盈利預測與投資建議 我們預測公司2015/16/17 年的營業(yè)收入分別為116 億、137 億和155 億元，歸母凈利潤分別為1.88、2.59和3.53 億元，EPS 分別為0.39、0.54 和0.74 元，現(xiàn)價16.56 元對應15/16/17 年PE 估值分別為42、31 和22 倍，PS 估值分別為0.7、0.6 和0.5 倍。我們看好公司的戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行力，成長優(yōu)勢凸顯，有望享受業(yè)績增長和估值提升帶來的“戴維斯雙擊”，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示 長期股權投資收益不達預期；人力成本加速上升侵蝕企業(yè)盈利；宏觀經(jīng)濟加速下滑引發(fā)系統(tǒng)性金融風險；人民幣匯率波動給公司運營帶來的匯兌風險。
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